久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

作為民營(yíng)體制券商，且營(yíng)業(yè)部較少，公司更易拓展互聯(lián)網(wǎng)金融。我們對(duì)2014 年每股收益預(yù)測(cè)為0.129 元。我們給予其買入的首次評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為12.03 元。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    公司是民營(yíng)背景券商，在金融改革的大環(huán)境下迅速轉(zhuǎn)型：民營(yíng)體制券商具有決策鏈條短、激勵(lì)機(jī)制靈活、管理效率高的優(yōu)勢(shì)，在開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面反應(yīng)迅速。公司營(yíng)業(yè)部?jī)H53 家，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)包袱輕，具有發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的先天優(yōu)勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)線上線下“左右手互搏”的情況。
    定向增發(fā)完成，公司迎來發(fā)展拐點(diǎn)：公司本次定增完成后凈資本由17.1 億元增至53.9 億元，增加215%，在證券行業(yè)的凈資本排名也從原來的61 位上升至26 位，躋身中型券商行列。在資本為王的行業(yè)發(fā)展時(shí)代，證券公司的業(yè)務(wù)開展規(guī)模與其資本實(shí)力密切相關(guān)，因此定向增發(fā)的完成和杠桿率的提升，為公司業(yè)績(jī)逆襲夯實(shí)了基礎(chǔ)。
    陸續(xù)獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、公司業(yè)績(jī)改善已有成效：最近兩年，公司先后獲得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格、新三板主辦券商資格、融資融券業(yè)務(wù)資格等，趕上了證券行業(yè)創(chuàng)新的大潮，走上了正常發(fā)展的軌道。新業(yè)務(wù)的開展對(duì)于當(dāng)前公司優(yōu)化盈利模式、提升公司業(yè)績(jī)，以及未來的業(yè)務(wù)多樣化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略都有重大意義。
    公司深耕云南，服務(wù)中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)，受益于老撾經(jīng)濟(jì)發(fā)展：在國(guó)際化方面，與其他券商首站選擇香港不同，太平洋證券根據(jù)自身特色，發(fā)揮云南地緣優(yōu)勢(shì)，與老撾農(nóng)業(yè)促進(jìn)銀行、老撾信息產(chǎn)業(yè)有限公司在老撾萬象市正式成立了老中證券有限公司。隨著我國(guó)與東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作日漸密切，海上絲綢之路建設(shè)將提供兼并收購(gòu)、資產(chǎn)證券化、海外投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，公司作為本地區(qū)域券商將首先獲益。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    我們認(rèn)為公司的核心風(fēng)險(xiǎn)是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)程低于市場(chǎng)預(yù)期，開展互聯(lián)網(wǎng)金融的不確定性。另外，我國(guó)證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況和利潤(rùn)收入均受到證券市場(chǎng)景氣度的影響，中小規(guī)模券商受到的影響更大。
    估值
    基于可比公司市凈率法，公司目標(biāo)價(jià)格為12.03 元。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)將持續(xù)推進(jìn)，定向增發(fā)的完成補(bǔ)充了公司的資本金，業(yè)務(wù)擴(kuò)展將進(jìn)入加速階段。我們對(duì)公司2014 -2016 年的每股收益預(yù)測(cè)分別為0.129、0.188、0.229 元，考慮到公司股價(jià)較高位已經(jīng)深跌81%，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.03 元。