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合作內(nèi)容：1）共同推進(jìn)扎布耶公司鹽湖鋰資源及中游產(chǎn)業(yè)鏈的深度開發(fā)；2）共同推進(jìn)西藏地區(qū)鹽湖鋰資源的整合；3）共同推進(jìn)鋰鹽產(chǎn)品及鹽湖其他產(chǎn)品的綜合利用和市場開發(fā)；4）共同投資參與鋰產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
    點(diǎn)評：
    當(dāng)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)遇到最優(yōu)秀管理人：期待扎布耶由量變到質(zhì)變的飛躍。西藏礦業(yè)扎布耶鹽湖鋰資源天賦異稟，儲量全國第一、世界第三，是全球少有以天然形式存在的碳酸型鹽湖，湖水中碳酸鋰含量保守估計(jì)184 萬噸，此外鉀肥資源儲量1,592 萬噸，硼資源量約963 萬噸；但長期囿于其管理、技術(shù)、工業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)等方面的欠缺，一直未能實(shí)現(xiàn)真正的規(guī)模化生產(chǎn)，資源價(jià)值未能順利轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值。而對于天齊鋰業(yè)而言，依托資源、技術(shù)、管理、資本等優(yōu)勢，公司正在全球范圍內(nèi)進(jìn)行鋰產(chǎn)業(yè)資源整合，而扎布耶鹽湖這塊鋰資源高地正是公司發(fā)揮其資源整合效果最好的著力點(diǎn)；我們認(rèn)為，與西藏礦業(yè)的合作，公司在技術(shù)、管理、生產(chǎn)上的優(yōu)勢將得到更充分的發(fā)揮。因此，當(dāng)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和最優(yōu)秀的管理人發(fā)生匯聚的時候，我們不妨報(bào)以樂觀態(tài)度去看待其未來前景，我們預(yù)計(jì)在不久的將來扎布耶鹽湖工業(yè)化生產(chǎn)有望獲得實(shí)質(zhì)性突破，其巨大的資源潛力將轉(zhuǎn)化為利潤潛力。
    鋰業(yè)雙巨頭聯(lián)手，全球鋰資源寡頭壟斷格局再升級。天齊鋰業(yè)為全球鋰業(yè)巨頭，擁有“鋰資源+加工”全產(chǎn)業(yè)鏈，其控制的泰利森擁有全球優(yōu)質(zhì)鋰精礦資源（碳酸鋰儲量430 萬噸、品位3%），占全球鋰資源供給超過30%，同時其鋰鹽加工產(chǎn)能為全國最大（本部15,000 噸+擬收購銀河鋰業(yè)17,000 噸）；而西藏礦業(yè)鹽湖鋰資源獨(dú)一無二，雙巨頭的聯(lián)手有望最大程度實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，依托雙方共同平臺，有望進(jìn)一步聯(lián)手整合西藏地區(qū)其他鹽湖鋰資源，繼續(xù)擴(kuò)張公司鋰資源宏偉藍(lán)圖。而隨著鋰業(yè)雙巨頭的聯(lián)手，全球鋰資源寡頭壟斷格局或再升級，有望進(jìn)一步提升雙方對于鋰資源的定價(jià)權(quán)。
    維持盈利預(yù)測。基于：1、本次以自有資金7.56 億元收購銀河鋰業(yè)國際100%股權(quán)，且收購后還需承擔(dān)標(biāo)的公司的債務(wù)，公司負(fù)債和財(cái)務(wù)費(fèi)用將顯著增加；2、泰利森全年鋰精礦銷量預(yù)測43 萬噸；3、三季度工業(yè)級鋰精礦報(bào)價(jià)已升至395-400 美元/噸，年均價(jià)有望超過370美元/噸，我們按照全年均價(jià)370 美元/噸計(jì)算，預(yù)測公司2014-2016 年每股收益為0.29、0.58、0.77 元/股。
    維持“增持”評級。新能源汽車行業(yè)處于爆發(fā)前期，國內(nèi)外利好不斷，作為新能源金屬，鋰行業(yè)有望長期受益，擁有資源的企業(yè)或?qū)㈦S之迎來資源重估，完全攫取鋰行業(yè)景氣紅利，擁有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)有望直接受益。公司借助目前已建立的領(lǐng)先地位，在國內(nèi)鋰行業(yè)尚處于低集中度發(fā)展階段的情況下，抓住時機(jī)，尋找具有互補(bǔ)性優(yōu)勢的對象進(jìn)行收購整合，占盡先機(jī)，迅速增強(qiáng)自身競爭力，我們判斷，與銀河鋰業(yè)、西藏礦業(yè)的合作或僅僅是開始，公司正在向具有國際競爭力和影響力的全球鋰業(yè)巨頭快速邁進(jìn)，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車（鋰電）市場推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。