>> 安信證券-閩福發(fā)A(000547)-電子信息戰(zhàn)優(yōu)良標(biāo)的,上調(diào)目標(biāo)價至20元-141017
| 上傳日期： |
2014/10/17 |
大小： |
295KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
王書偉 |
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第二步為“到2020 年,力爭基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化,信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展”。習(xí)近平也于8 月29 日中央政治局學(xué)習(xí)會議上指出要樹立信息化戰(zhàn)爭的觀念。
閩福發(fā)擬收購南京長峰，完成后將形成重慶金美、歐地安、南京長峰三位一體的軍工信息化平臺。重慶金美主打戰(zhàn)術(shù)通信、歐地安主打電磁攻擊和防御，南京長峰主打電子對抗和電子戰(zhàn)，將形成良好的生態(tài)系統(tǒng)。我國軍費(fèi)2013 年為7201 億元，正規(guī)部隊(duì)約200 萬，武器現(xiàn)有裝備約10 萬億，相對于剛剛開始的信息化作戰(zhàn)改造，目前閩福發(fā)業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未看到天花板。
■在手現(xiàn)金充沛，外延擴(kuò)張值得期待。
閩福發(fā)擬向航天科工非公開發(fā)行1.11 億股募集配套資金6.44 億元，截止2014年6 月底，閩福發(fā)在手現(xiàn)金及交易型金融資產(chǎn)為9.9 億元，合并南京長峰后閩福發(fā)現(xiàn)金資產(chǎn)將達(dá)到20 億元左右。閩福發(fā)通過不斷收購及整合來打造軍工信息化平臺是一條行之有效的方法，航天科工成為閩福發(fā)控股股東后，可能會持續(xù)并購整合，做大電子信息化作戰(zhàn)平臺。
■華麗變身航天科工上市平臺，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。
本次重組完成后，閩福發(fā)將成為航天科工集團(tuán)又一重要上市平臺，與旗下其他上市公司相比，閩福發(fā)盈利能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面都具有較強(qiáng)競爭能力。航天科工旗下具有眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并表示不排除未來有向神州學(xué)人注入資產(chǎn)的可能，我們認(rèn)為未來存在資產(chǎn)注入預(yù)期。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價20 元。我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年的收入增速分別為122%、25%、25%，攤薄后對應(yīng)EPS 分別為0.23 元（備考）、0.28 元、0.33 元；考慮到閩福發(fā)盈利能力突出，是國內(nèi)軍工信息化優(yōu)質(zhì)平臺，未來存在外延并購及資產(chǎn)注入預(yù)期，我們上調(diào)6 個月目標(biāo)價至20 元，相當(dāng)于2015 年71 的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：重組失敗的風(fēng)險；軍工業(yè)務(wù)大幅波動的風(fēng)險；軍工泄密的風(fēng)險
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