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考慮到公司重點(diǎn)拓展業(yè)務(wù)集中在鋰電池、碳纖維等新興領(lǐng)域以及在環(huán)保領(lǐng)域的外延，我們給予公司高于行業(yè)平均水平的4.15 倍PB，以及高于行業(yè)平均水平的PS 值5.7 倍，給予目標(biāo)價(jià)為11.2 元。首次覆蓋給予增持評級。
    已有新型塑料機(jī)械業(yè)務(wù)占比提升，發(fā)展前景良好：①公司在大造粒機(jī)領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，預(yù)計(jì)訂單將進(jìn)一步增加；②公司同步拉伸電池膜加工設(shè)備國內(nèi)領(lǐng)先，將搶占高端電池膜生產(chǎn)市場。③公司大絲束碳纖維設(shè)備進(jìn)口替代優(yōu)勢明顯，訂單前景光明。
    擬收購卓越鴻昌，公司環(huán)保新業(yè)務(wù)發(fā)展可期：公司收購卓越鴻昌將①增強(qiáng)公司環(huán)保領(lǐng)域?qū)嵙ΑＷ吭进櫜鳡I固廢處理再應(yīng)用，這與大橡塑固有污泥脫水業(yè)務(wù)同屬環(huán)保領(lǐng)域，二者具有協(xié)同效用。②為公司帶來廣闊的新業(yè)務(wù)外延空間。卓越鴻昌在堆垛機(jī)及物流運(yùn)輸領(lǐng)域也有著不俗的技術(shù)儲備。
    這無疑將為大橡塑帶來廣闊的業(yè)務(wù)外延空間。
    繼續(xù)拓展新業(yè)務(wù)意愿依舊強(qiáng)烈，后續(xù)發(fā)展值得關(guān)注：公司立志轉(zhuǎn)型新型高端機(jī)械，并明確提出將并購具有獨(dú)特業(yè)務(wù)優(yōu)勢和競爭實(shí)力、能夠和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)公司。公司新業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展值得關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、公司并購整合不成功的風(fēng)險(xiǎn)