>> 光大證券-中海達(dá)(300177)全力打造空間信息產(chǎn)業(yè)鏈-141022
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
顧建國，田明華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司前三季度收入規(guī)模保持較快增長，主要是數(shù)據(jù)采集裝備和數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案業(yè)務(wù)增長所致。
◆毛利率穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率由于市場投入增加大幅提升
前三季度公司綜合毛利率同比提升0.4 個百分點至51.2%，基本保持平穩(wěn)。
公司前三季度期間費(fèi)用同比上升3.4 個百分點至36.3%，其中銷售費(fèi)用率同比大幅提升2.9 個百分點主要是新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的投入市場，員工薪酬以及宣傳費(fèi)等費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)用率由于研發(fā)投入增加以及折舊增長同比提升0.4 個百分點。
營業(yè)外收入由于軟件退稅增加大幅增長94%至2316 萬元。
◆全力打造空間信息產(chǎn)業(yè)鏈
展望明年，數(shù)據(jù)采集裝備方面，除了高精度衛(wèi)星定位測量產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，三維激光、農(nóng)機(jī)自動化和自主多波束等新產(chǎn)品進(jìn)入快速增長期，成為業(yè)績主要增長點；另外公司成立互聯(lián)網(wǎng)公司，全面進(jìn)入O2O 業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要向城市商業(yè)地產(chǎn)和城市綜合體O2O 提供解決方案和運(yùn)營服務(wù)。
未來并購方面將圍繞整個空間信息產(chǎn)業(yè)鏈的采集裝備、數(shù)據(jù)提供及應(yīng)用和解決方案等各個環(huán)節(jié)，不斷完善空間信息產(chǎn)業(yè)鏈。
◆維持“買入”評級，目標(biāo)價20.8 元
綜上所述，我們預(yù)計2014-2016 年EPS 分別為0.37 元、0.52 元和0.68元，維持“買入”評級，目標(biāo)價20.8 元，給予2015 年40 倍PE。
◆風(fēng)險提示
業(yè)績不及預(yù)期。
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