>> 興業(yè)證券-數(shù)字政通(300075)智慧城市再下一城-141024
| 上傳日期： |
2014/10/25 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
沈怡，張英娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司是專注于城管信息化領(lǐng)域。受益于城管信息化的深入以及政府職能的轉(zhuǎn)變，下游需求持續(xù)維較高的景氣階段，并成功進入天津濱海新區(qū)、寧波等市場。公司將城市管理領(lǐng)域的經(jīng)驗拓展到智慧城市及其他領(lǐng)域，報告期內(nèi)，公司中標云南省文山州智慧城市一期工程，項目金額3200萬元，包括網(wǎng)格化服務管理平臺、應急指揮子系統(tǒng)、網(wǎng)格化社會管理子系統(tǒng)、GIS地圖應用子系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。此外，公司在農(nóng)村網(wǎng)格化管理示范項目、智能泊車等都有所進展。
1～9月公司營業(yè)成本1.7億元，同比增長66%，營業(yè)費用2600萬元、管理費用6000萬元，分別同比增長39%和27%。隨著公司規(guī)模的擴大，公司營業(yè)成本和各項費用都有所增長。管理費用的增長主要是公司擴充人員增加導致薪酬福利增長
毛利率下滑：公司主營業(yè)務綜合毛利率為39%，較上年同期下降了7個百分點。
毛利率的下滑主要是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，公司的盈利能力并沒有發(fā)生變化。公司兩大類業(yè)務，低毛利的智慧城市管理增長很快，而毛利率相對較高的國土資源管理與城市規(guī)劃管理業(yè)務近年來都增長較為平穩(wěn)。
盈利預測：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的城市管理信息化供應。今年伴隨著銀行IT國產(chǎn)化的趨勢，公司將迎來新一輪發(fā)展機遇。公司預計，隨著智慧城市建設(shè)的推廣、信息化在依法治國的制度中會扮演越來越重要的角色。我們預計公司2014~2016年攤薄后的EPS為0.72元、0.94元和1.18元，給予“增持”評級。
風險提示：毛利率下滑進一步；人員擴充導致費用上升。
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