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目前，公司MLCC 配方粉價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來(lái)MLCC 配方粉市占率逐步提升，提供穩(wěn)定現(xiàn)金牛。
    陶瓷墨水需求快速增長(zhǎng)，公司陶瓷墨水快速放量
    隨著下游建筑陶瓷行業(yè)對(duì)陶瓷噴墨打印機(jī)大規(guī)模的使用，陶瓷墨水的需求大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014 年陶瓷墨水需求量有望達(dá)到3 萬(wàn)噸，2014 年上半年公司實(shí)現(xiàn)陶瓷墨水收入3615.51 萬(wàn)元，銷售毛利率為32.91%，公司計(jì)劃將陶瓷墨水產(chǎn)能由3000 噸/年擴(kuò)大到5000 噸/年，陶瓷墨水產(chǎn)能大幅擴(kuò)張助推業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)。
    公司納米復(fù)合氧化鋯業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)
    2014 年上半年公司實(shí)現(xiàn)納米復(fù)合氧化鋯營(yíng)業(yè)收入480.91 萬(wàn)元，3 季度公司納米復(fù)合氧化鋯單月銷量超過(guò)10 噸，不含稅售價(jià)為20 萬(wàn)元/噸左右，毛利率超過(guò)50%，公司擴(kuò)產(chǎn)的1500 噸/年一期項(xiàng)目（700 噸/年）預(yù)計(jì)2015 年1 季度投產(chǎn)，納米氧化鋯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目提供業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)新動(dòng)力。
    高純納米氧化鋁帶來(lái)新的增長(zhǎng)極
    高純超細(xì)氧化鋁主要應(yīng)用于新能源材料、藍(lán)寶石材料等高端新材料領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)主要依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量約5000 噸，市場(chǎng)售價(jià)高于10 萬(wàn)元/噸，毛利率高于50%。2014 年9 月，公司通過(guò)與淄博鑫美宇氧化鋁有限公司合作，力爭(zhēng)在較短的時(shí)間內(nèi)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)高端氧化鋁材料的龍頭企業(yè)，在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)高純超細(xì)氧化鋁的研發(fā)與批量化生產(chǎn)占領(lǐng)較高的市場(chǎng)份額并分享較高的市場(chǎng)利潤(rùn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司MLCC 產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率逐年提升，陶瓷墨水新建產(chǎn)能助推業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，納米復(fù)合氧化鋯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目盈利前景樂(lè)觀，高純納米氧化鋁帶來(lái)新的增長(zhǎng)極，公司憑借納米氧化平臺(tái)優(yōu)勢(shì)不斷推出新產(chǎn)品，發(fā)展思路清晰，業(yè)績(jī)有望恢復(fù)高速增長(zhǎng)，考慮到2014 年MLCC 產(chǎn)品價(jià)格下滑影響2014 年利潤(rùn)，我們將2014 年EPS 由此前0.72 元下調(diào)到0.57 元，維持2015 年和2016 年EPS分別為1.03 元和1.35 元的盈利預(yù)測(cè)，維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：MLCC 配方粉價(jià)格繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，新項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn).