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公司三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67 億元，同比增315.45%，環(huán)比略有下降，但波動(dòng)不大，業(yè)績(jī)?nèi)猿尸F(xiàn)平穩(wěn)改善態(tài)勢(shì)。其中，前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增加20422.22%，主要源于因采購(gòu)價(jià)格下降致使支付原料采購(gòu)款下降，這也證實(shí)了公司業(yè)績(jī)改善得益于板材的基本面持續(xù)改善。
    公司管理改善效果明顯。公司業(yè)績(jī)改善一定程度上還受益經(jīng)營(yíng)管理改善對(duì)業(yè)績(jī)的提升。公司三季度管理費(fèi)用率環(huán)比下降0.33 個(gè)百分點(diǎn)，顯示三項(xiàng)管理改善措施推進(jìn)良好且成效顯著。公司作為典型的規(guī)模大但效益不高的國(guó)企，上半年開(kāi)始積極推行資金管理、消減附加成本、產(chǎn)線(xiàn)對(duì)標(biāo)三項(xiàng)管理改善措施并逐步顯現(xiàn)效應(yīng)。我們認(rèn)為公司通過(guò)管理改善效益還具備很大的空間，繼續(xù)看好中長(zhǎng)期管理改善對(duì)業(yè)績(jī)的提升。
    區(qū)域規(guī)劃利好持續(xù)顯現(xiàn)。隨著京津冀規(guī)劃政策效果逐步釋放，華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)將顯著受益人口、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的基建需求及為去產(chǎn)能、整合提供難得契機(jī)。此外，國(guó)務(wù)院近期加快推進(jìn)棚戶(hù)區(qū)改造，重點(diǎn)安排資源枯竭型城市、獨(dú)立工礦區(qū)和三線(xiàn)企業(yè)集中地區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造，相關(guān)區(qū)域如遼寧、河北等有望獲得政策利好。河北鋼鐵作為京津冀區(qū)域鋼鐵龍頭，將顯著受益。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司 14-16 年EPS 分別為0.06、0.07、0.08 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。