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第三季度單季扣非業(yè)績?yōu)?460 萬元，同比增長65%（去年Q3 有1067 萬元的土地清理收益計(jì)入營業(yè)外收入）。公司全年業(yè)績預(yù)增10-40%。預(yù)計(jì)四季度公司多塊業(yè)務(wù)集中交付，四季度業(yè)績將提速。
    （二）軍品和出口業(yè)務(wù)有新突破；軍品將超預(yù)期
    公司空港地面設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長；消防車業(yè)務(wù)保持大幅增長。公司在三季報(bào)中明確指出“國際市場業(yè)務(wù)和軍品業(yè)務(wù)有新的突破”。
    公司空港設(shè)備受益出口、綠色空港新產(chǎn)品、通用航空大發(fā)展。上半年公司國內(nèi)市場簽訂合同額同比增長21%，市場占有率穩(wěn)居行業(yè)首位。
    公司已進(jìn)入國內(nèi)消防車行業(yè)第一梯隊(duì)，舉高類消防車將放量。上半年子公司北京中卓時代收入同比增長53%，凈利潤同比增長78%；通過新時代認(rèn)證中心國軍標(biāo)體系審核。9 月份公司與山東省消防局簽訂大額合同。
    軍品業(yè)務(wù)將形成獨(dú)立板塊，未來發(fā)展將超市場預(yù)期。多項(xiàng)在研重點(diǎn)項(xiàng)目取得階段性成果，個別項(xiàng)目已取得批量訂單，上半年簽訂合同額同比增長276%。公司為“運(yùn)-20 重型運(yùn)輸機(jī)”配套航空軍事運(yùn)輸保障裝備。
    （三）擬收購營口新山鷹，將“再造一個威海廣泰”
    營口新山鷹產(chǎn)品包括火災(zāi)自動報(bào)警系統(tǒng)、大空間滅火系統(tǒng)等；和公司原有業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯。營口新山鷹承諾14-16 年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于2.4 億元。根據(jù)調(diào)研，預(yù)計(jì)營口新山鷹業(yè)績超預(yù)期概率較大。因存在與發(fā)行相關(guān)的部分事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，該項(xiàng)目現(xiàn)在處于中止審核狀態(tài)，待該事項(xiàng)落實(shí)完畢后，公司將向證監(jiān)會申請?jiān)擁?xiàng)目恢復(fù)審核。
    3．投資建議
    公司基本面與主題兼?zhèn)洌崭邸⑾涝O(shè)備、軍品三驅(qū)動，軍品業(yè)務(wù)發(fā)展將超市場預(yù)期，受益通航產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.40/0.56/0.72 元，PE 為50/35/28 倍；如計(jì)入營口新山鷹全年業(yè)績，預(yù)計(jì)備考EPS 為0.52/0.75/0.95 元，PE 為39/27/21 倍；未來業(yè)績具有上調(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：通航利好政策低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)整合低于預(yù)期。