>> 興業(yè)證券-黃山旅游(600054)業(yè)績穩(wěn)步恢復(fù),非公開發(fā)行緩解景區(qū)運營壓力-141030
| 上傳日期： |
2014/11/3 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
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點評：
游客接待量恢復(fù)帶動營收增長，費用控制合理控制大幅提升盈利能力。2014年1-9 月份，公司累計接待游客萬229.3 萬人（+9.96%），其中，三季度接待游客數(shù)量為102 萬人次（+18.51%）；索道業(yè)務(wù)累計運送游客413 萬人次（含西海大峽谷觀光纜車）（+17.33%）。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.11 億元（+14.51%），歸屬于上市公司股東的凈利潤2.14 億元（+40.01%）。
非公開發(fā)行有效緩解景區(qū)運營壓力，交通改善+景區(qū)擴(kuò)容打開長期增長空間。
公司9 月2 日公告非公開發(fā)行預(yù)案，募資資金擬用于黃山風(fēng)景名勝區(qū)玉屏索道改造項目、北海賓館環(huán)境整治改造項目和償還銀行貸款，有助于提升景區(qū)接待能力和緩解財務(wù)壓力。隨著黃山景區(qū)交通改善，預(yù)計客流量將會進(jìn)入新的增長期，此次非公開發(fā)行有效解決景區(qū)接待能力和服務(wù)質(zhì)量的問題，為公司中長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。我們持續(xù)看好交通改善后帶來客流量快速增長以及酒店市場化改革舉措。
盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計2014~2016 年公司每股收益分別為0.52/0.72/0.80 元；目前股價對應(yīng)的PE 為28/20/18 倍。我們依然看好公司業(yè)績快速恢復(fù)、積極釋放帶來的短期增長，更看好中長期的業(yè)績增長，交通改善+景區(qū)擴(kuò)容將打開中長期增長空間，索道和賓館改造為新增游客保駕護(hù)航。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1、瘟疫、災(zāi)害氣候等不可控因素導(dǎo)致景區(qū)恢復(fù)低于預(yù)期；2、公司治理風(fēng)險；3、其他旅游行業(yè)宏觀風(fēng)險。
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