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歸屬于上市公司股東凈利潤下滑近八成主要受兩方面影響，一是去年三季度格林柯爾系案件的執(zhí)行款增加當期利潤約1 億元，同期基數(shù)較高；二是期間費用率上升，三季度單季銷售費用率大幅增長至18.83%，同比和環(huán)比分別增加了3.81%和3.54%，管理費用率和財務費用率也出現(xiàn)了不同幅度的上漲。
    山東冰箱基地二期預計四季度投產(chǎn)，低點過后業(yè)績有望向上
    公司山東冰箱基地二期預計在本季度投產(chǎn)，以中高端產(chǎn)品為主。盡管短期內(nèi)冰箱銷量增長壓力較大，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性改善是長期趨勢，中怡康數(shù)據(jù)顯示十一期間，四門、五門冰箱是唯一實現(xiàn)零售量和零售額均同比增長的品類，表明低迷背景下中高端產(chǎn)品仍不乏亮點。
    盈利預測及投資評級
    我們下調(diào)公司的盈利預測，預計2014 年-2016 年EPS 分別為0.63 元/股、0.94 元/股、1.19 元/股，我們認為三季度是公司業(yè)績低點，四季度業(yè)績改善是大概率事件，考慮到公司有較為完備的產(chǎn)品、技術儲備以及新冰箱基地出貨放量需要一定的過程，我們維持公司“增持”評級。