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    核心觀點(diǎn)
    研發(fā)創(chuàng)新再獲突破
    此次升空搭載的菌株包括了植物乳桿菌ST-Ⅲ、莫斯利安原產(chǎn)益生菌在內(nèi)的四種菌株。航空搭載菌類，是利用太空特殊的環(huán)境誘變作用，使菌類經(jīng)受各種高強(qiáng)度短波輻射、極端溫度變化、干燥、失重等因素考驗(yàn)，以最快選育到存活性能更好、具有更優(yōu)良健康促進(jìn)作用的菌株，使益生菌發(fā)揮出對(duì)人體健康有益作用，達(dá)到改善腸道菌群平衡、調(diào)節(jié)機(jī)體免疫、減緩各種代謝綜合癥的效果。據(jù)悉，光明作為全球乳制品行業(yè)唯一一家，也是中國(guó)第一家搭乘衛(wèi)星將菌株送上外太空實(shí)現(xiàn)地月往返的企業(yè)，后期對(duì)這些菌種的研究有望幫助光明在研發(fā)上再獲突破。
    行業(yè)新品研發(fā)重要引擎
    公司總裁郭本恒身為乳業(yè)博士及公司前研發(fā)負(fù)責(zé)人，因此光明乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)中顯著體現(xiàn)了對(duì)新品研發(fā)的重視。從膜過濾高端巴氏奶致優(yōu)，到引發(fā)行業(yè)變革的常溫酸奶莫斯利安，到無添加酸奶如實(shí)，公司的新品成為行業(yè)品類革新的重要引擎。公司今年莫斯利安有望達(dá)到60 億，在其帶領(lǐng)下整個(gè)常溫酸奶有望成為百億的大品類，短短5 年已超過低溫酸奶市場(chǎng)空間的一半?；蚩蓚鞒校覀冋J(rèn)為公司后期的新品推出值得期待。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)未來三年，公司銷售復(fù)合增速18.7%，業(yè)績(jī)復(fù)合增速42.4%，2014-2016 年EPS 分別為0.46，0.66，0.96 元，DCF 預(yù)測(cè)值22.92 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15 年P(guān)E 24 倍，PS 0.8 倍，均接近歷史低位，建議重點(diǎn)關(guān)注，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    奶粉存貨減值超預(yù)期，莫斯利安銷售不達(dá)預(yù)期，食品安全事故