久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司3 季度景區(qū)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)低基數(shù)下反彈趨勢(shì)，整體符合預(yù)期，財(cái)務(wù)費(fèi)用率繼續(xù)上升侵蝕利潤，公司股價(jià)最大催化劑來自于實(shí)際控制人變更帶來的潛在資產(chǎn)整合預(yù)期。
    暫維持 2014-2016 年每股收益預(yù)測(cè)0.01、0.11、0.14 元，維持持有評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    景區(qū)業(yè)務(wù)處于反彈通道，飯店收入下滑：2014 年前三季度營收同比增長1.12%，扣非后虧損幅度同比增長6.11%，3 季度業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，單季度營收增長4.88%，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長30.11%，凈利率達(dá)到16.36%，同比增加2.72 個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到本年前三季度飯店業(yè)務(wù)（獨(dú)資子公司漓江大瀑布飯店）收入同比減少約1,175 萬元后,公司景區(qū)（兩江四湖、銀子巖、豐魚巖、龍勝溫泉、賀州溫泉、資江丹霞景區(qū)、丹霞溫泉景區(qū)）以及旅游運(yùn)輸業(yè)務(wù)在去年低基數(shù)背景下總體呈小幅反彈趨勢(shì)。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用率攀升侵蝕利潤：2014 年前三季度公司毛利率41.90%，同比增加0.05 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率-2.75%，同比減少2 個(gè)百分點(diǎn)；3 季度單季度毛利率50.18%，同比增加1.94 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率16.36，增加2.72個(gè)百分點(diǎn)。2014 年前三季度虧損幅度擴(kuò)大的原因主要是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用攀升；前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)到10.54%，同比增加1.78 個(gè)百分點(diǎn)（3季度單季度9.13%，同比增加1.57 個(gè)百分點(diǎn)）；銷售費(fèi)用率2.56%，同比減少0.52 個(gè)百分點(diǎn)（3 季度單季度2.42%，同比增加0.68 個(gè)百分點(diǎn)）；管理費(fèi)用率31.76%，同比減少0.51 個(gè)百分點(diǎn)（3 季度單季度23.21 %，同比減少2.5 個(gè)百分點(diǎn)）。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：
    客流反彈不力，交通改善低于預(yù)期.估值：
    暫維持 2014-2016 年每股收益預(yù)測(cè)0.01、0.11、0.14 元，維持持有評(píng)級(jí)。