>> 廈門證券-貴州百靈(002424)兩大重磅新藥是未來最大看點-141030
| 上傳日期： |
2014/11/8 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
潘永樂 |
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實現(xiàn)每股收益0.10 元。同時公司預計2014 年全年凈利潤區(qū)間為29600 萬－35000 萬元，預計全年每股收益變動區(qū)間為0.63－0.74 元。
（2）公司2014年10月29日公告收到貴州省衛(wèi)生和計劃生育委員會下發(fā)的《關于同意設置貴州百靈糖尿病醫(yī)院的批復》，正式獲得貴州百靈糖尿病醫(yī)院的設立批文。
公司前三季度實現(xiàn)每股收益0.38 元,基本符合市場預期。從公司業(yè)績預告來看，第四季度公司凈利潤變動區(qū)間為1.22 億－1.76 億元，基本接近前三季度凈利潤總和，公司業(yè)績將在第四季度集中釋放。
在公司現(xiàn)有業(yè)務穩(wěn)定維持較快增長的基礎上，我們認為，公司未來的最大看點仍舊是兩大重磅在研新藥：糖寧通絡膠囊以及替酚泰。其中糖寧通絡膠囊以苗藥秘方為基礎，是公司當前全力推進的糖尿病治療藥物。糖寧通絡膠囊分別于2014 年3 月取得了《醫(yī)療機構制劑臨床研究批件》，2014 年8 月份取得了貴州省藥監(jiān)局的《醫(yī)療機構制劑注冊批件》。隨著本次貴州百靈糖尿病醫(yī)院批文的取得，未來糖寧通絡膠囊將以院內制劑的形式進行生產銷售。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，作為糖尿病大國，中國是糖尿病病人數(shù)量占據(jù)全球總數(shù)的1/3，且截至2013年20歲以上的成年人中年齡標化的糖尿病患病率高達11.6％。我們認為，全國數(shù)量龐大的糖尿病患者為公司的糖寧通絡膠囊提供了廣闊的市場空間，而這也正是公司未來的最大看點。
替酚泰是公司正在進行研發(fā)的乙肝治療化學藥物，目前已進入一期臨床實驗。但作為化藥其必須經過二期、三期臨床試驗，整個在研過程持續(xù)時間較長，短期進入市場銷售的可能性不大。
投資建議：
在公司現(xiàn)有核心品種銀丹心腦通規(guī)模穩(wěn)定增長的前提假設下，不考慮糖寧通絡膠囊未來對公司業(yè)績可能帶來的大幅提升，我們預計公司2014、2015年的EPS分別為0.66、0.81元，對應P/E分別為65.86倍、53.66倍。以目前A股市場中藥行業(yè)平均42.28倍的P/E水平來看，公司當前的估值水平較為平衡。但考慮到即將開始作為醫(yī)院制劑進行銷售的糖寧通絡膠囊未來對公司的潛在業(yè)績貢獻，以及公司估值未來存在較多的催化劑因素，因此我們繼續(xù)維持其“買入”的投資評級。
風險提示：
銀丹心腦通銷售增速不及預期；糖寧通絡膠囊銷售情況不及預期。
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