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考慮并表因素，預(yù)測(cè)2014-2015 年EPS 分別為0.28/0.72 元（分別上調(diào)33%和157%）。公司DA 產(chǎn)品具備劃時(shí)代意義，且為進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)提供了切入口，參考可比公司2015 年平均60倍的PE（見附表），上調(diào)目標(biāo)價(jià)至43.2 元（+66%），維持“增持”。
    合正電子DA 產(chǎn)品差異化顯著，預(yù)計(jì)2015 年銷量30 萬臺(tái)。合正電子的DA 產(chǎn)品能夠通過HDMI、USB、WiFi 等方式實(shí)現(xiàn)與眾多型號(hào)的手機(jī)無縫對(duì)接，雙向操控，現(xiàn)已支持東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、廣汽本田等多款暢銷車型。我們認(rèn)為合正的產(chǎn)品定位清晰：1）不涉入汽車內(nèi)部控制系統(tǒng)，使得對(duì)產(chǎn)品安全性要求極高的汽車廠商容易接受；2）充分發(fā)揮DA 的映射功能，做到產(chǎn)品簡(jiǎn)約，但功能豐富。根據(jù)合正在前裝、特裝以及后裝市場(chǎng)的拓展情況以及公司產(chǎn)品的國內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)測(cè)其DA 產(chǎn)品2015 年的銷量將達(dá)30 萬臺(tái)，同比翻番，而市場(chǎng)預(yù)期為24 萬臺(tái)。
    開發(fā)車載應(yīng)用APP，伺機(jī)進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。車主借助于“汽車智聯(lián) APP”可實(shí)現(xiàn)與DA 產(chǎn)品的雙向操作。我們認(rèn)為，該APP 已登錄APP STORE，為合正進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)提供了良好的切入口，未來公司有望憑借規(guī)模級(jí)的DA 銷量快速培養(yǎng)大量用戶，服務(wù)于車主生活，開發(fā)廣闊的汽車后市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)從車載產(chǎn)品銷售到提供車載運(yùn)營(yíng)服務(wù)的業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。
    催化劑：開拓更多的前裝汽車客戶；推出新穎的車載APP 應(yīng)用。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出類似的車載映射系統(tǒng)，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。