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DA 產(chǎn)品能兼容各大操作系統(tǒng)與絕大多數(shù)智能手機(jī)，同時(shí)支持HDMI、USB、WIFI 等接入方式，用戶體驗(yàn)好，技術(shù)上具備先發(fā)優(yōu)勢?？紤]到國內(nèi)目前尚無同類競爭產(chǎn)品，且進(jìn)入車廠供應(yīng)鏈需要1-2 年的認(rèn)證周期，此外合正電子已儲備新一代技術(shù)，我們認(rèn)為短期內(nèi)公司的先發(fā)優(yōu)勢能夠保持。
    DA 產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長。目前DA 產(chǎn)品出貨主要以半前裝為主，客戶包括東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田等車廠，合作車型逐漸增長。前裝市場的拓展也較順利，已拿到5-6家國內(nèi)車廠的前裝代碼，預(yù)計(jì)產(chǎn)品明年上半年逐漸上市。隨著車廠及合作車型數(shù)量的增加，DA 產(chǎn)品出貨量將持續(xù)增長，預(yù)計(jì)今年DA 出貨將達(dá)到15 萬臺，15 年將翻倍增長至30 萬臺的出貨量。
    立足產(chǎn)品拓展車載運(yùn)營服務(wù)，未來想象空間巨大。目前車聯(lián)網(wǎng)正處于跑馬圈地階段，合正電子通過DA 產(chǎn)品的銷售積累用戶，通過自身開發(fā)與外部合作打造適用于車載環(huán)境的APP 應(yīng)用，立足產(chǎn)品向車載運(yùn)營服務(wù)拓展，未來想象空間巨大，存在成為車載移動互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)商的可能。
    轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展值得期待，給予“審慎推薦-A”評級。盛路通信傳統(tǒng)天線業(yè)務(wù)受益4G，通過收購合正電子切入汽車電子領(lǐng)域，并立足產(chǎn)品拓展車載運(yùn)營服務(wù)，未來的想象空間巨大。預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 為0.28/0.64/0.81 元，目前股價(jià)分別對應(yīng)14-16 年117/51/40 倍PE，考慮合正電子短期內(nèi)模式仍將局限于產(chǎn)品銷售，按PE 估值較高，給予“審慎推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：DA 智聯(lián)系統(tǒng)市場拓展不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)品被替代風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。