>> 申銀萬國-上港集團(600018)-員工持股計劃助力釋放經(jīng)營活力-141118
| 上傳日期： |
2014/11/18 |
大小： |
456KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張西林，吳一凡 |
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1）員工參與度高，彰顯對公司發(fā)展信心。該計劃委托長江養(yǎng)老設立“長江養(yǎng)老-上港集團員工持股計劃專項產(chǎn)品”進行管理，存續(xù)期 48 個月，前 36個月為鎖定期。參加員工總人數(shù)為16082 人，占公司總人數(shù)的72%左右，其中公司董、監(jiān)、高合計 12 人參與認購1818.60 萬份（ 420 萬股），約占總份額的1%。2）建立長效激勵機制，釋放經(jīng)營活力。有利于進一步改善公司治理和提高公司市場化運營水平，進而有利于提升公司估值水平。
籌劃收購同盛相關港務資產(chǎn)，整合資源提升運營效率。公司公告與同盛集團簽署了《股權轉讓協(xié)議框架協(xié)議》，擬以現(xiàn)金收購同盛集團持有的上海同盛投資集團資產(chǎn)管理有限公司、上海同盛置業(yè)、上海同盛電力、上海同盛物流園區(qū)投資開發(fā)有限公司及上海港政置業(yè)100%股權；上海同盛水務 92.31%股權及上海盛港能源投資有限公司 40%股權。標的資產(chǎn)交易金額預計超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的5%，構成重大關聯(lián)交易，但不構成重大資產(chǎn)重組。截至目前，相關中介機構正在開展對標的資產(chǎn)的審計及評估工作。
非公開發(fā)行后有助于緩解短期資金壓力，優(yōu)化負債結構。從公司的資金安排看，2015 年3-6 月需償還銀行短期借款約52 億元，加上考慮收購同盛集團相關港務資產(chǎn)等，短期壓力較大，非公開發(fā)行后有助于緩解此壓力，同時降低公司短期負債占比，改善負債結構。
維持盈利預測并維持 “增持”評級。若非公開發(fā)行后，公司每股收益存在被攤薄的風險，但鑒于收購同盛集團資產(chǎn)事項尚未完成，我們暫維持公司2014-2016 年EPS0.28 元、0.31 元及0.35 元；對應最新股價的PE 分別為18.9X、17.1X 和15.1X。我們認為本次員工持股計劃及收購意向是在上海國資國企改革背景下，公司積極探索混合所有制，并整合資源的重要舉措，未來公司在運營管理及業(yè)務空間上都將獲得助推作用，維持對公司的“增持”評級。
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