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    投資要點：
    公司攤薄后13-15 的實際與預測 EPS0.92、0.97、1.16 元?？杀裙?014 平均PE 50，可比行業(yè)最近1 個月平均估值26 倍，按證監(jiān)會行業(yè)公司2013 年攤薄市盈率折價21%，可比公司2014 年折價59%。
    建議公司報價20.02 元，對應2013 年攤薄PE 為21.86 倍。
    預估中簽率：網(wǎng)上0.97%；網(wǎng)下中公募與社保0.19%，年金與保險0.1%，其他0.09%。預計網(wǎng)上凍結資金量684 億元，網(wǎng)下凍結618 億元，總計凍結1302 億元。
    資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅沖至6.8%。
    預計漲停板13 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上93%、網(wǎng)下公募與社保18%，年金與保險9%，其他8%。預估破板賣出的年化收益率最高。但從股價漲幅來看，最近很多新股持有1 個月漲幅大于破板時，預計公司也可能出現(xiàn)這個情況。
    公司基本情況分析
    公司主營業(yè)務為高檔品牌女裝的設計、生產(chǎn)和銷售，公司不斷強化“V?GRΛSS”品牌建設，已經(jīng)具有一定品牌知名度。
    發(fā)展空間：2011 年以來，公司的門店數(shù)量已經(jīng)基本不再增加，只是內部高級別門店數(shù)量增加，公司并沒有在新的銷售方式上做充分準備。我們預估未來3 年每年的銷售利潤增長在10-20%之間，但是如果受到其他品牌的新型銷售模式的沖擊，消費者消費方式的改變的影響，不排除未來的業(yè)績出現(xiàn)負增長的可能性。
    公司競爭優(yōu)勢：1）品牌認知度：公司已經(jīng)把V?GRΛSS 塑造成為一個中高端品牌，定位于高端商場開店具有品牌的影響力。2）銷售網(wǎng)絡高端化：在商務部評定的109 家金鼎百貨店中，公司在其中35 家開設了銷售終端。3）款式：上海、南京、韓國首爾三個研發(fā)中心。
    風險提示：沒有及時拓展銷售模式風險，設計不符合需求風險。