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>> 宏源證券-國禎環(huán)保(300388)調研報告:未來看流域治理&政府項目下放-141118
上傳日期:   2014/11/18 大小:   710KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   
評級:   買入 作者:   肖喆
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根據最新的三季報,公司2014 年初至Q3 收入7.22 億元,凈利潤0.42 億元,同比增長66.71%和1.63%主要受EPC 項目多毛利低+巢湖DBO 項目開工影響,導致公司收入增長迅速、利潤微增。
    公司未來發(fā)展兩個方向:1.流域治理項目(巢湖DBO 項目為公司樣板工程);2.目前在政府手中的市政項目下放。
    流域治理:未來城市考核有可能從項目達標轉向河流湖泊考核,河流湖泊達標難度大大增加,治理一條河需花費10-20 億,持續(xù)30 年,目前全國7 大水系26%為五類-劣五類水,未來面對的將是全國性流域治理形勢,市場空間巨大。公司通過巢湖DBO 項目,做成樣板工程,為將來承接此類項目做技術儲備和項目經驗積累。
    政府水資源下放+并購擴張:目前公司主營的市政污水治理項目,一半左右掌握在當地政府手中,未來在公共事業(yè)項目市場化的趨勢下,這部分項目將下放;同時考慮到業(yè)內格局分散,未來必然整合,大型企業(yè)具備優(yōu)勢獲得更多資源,強者愈強。
    盈利預測:我們預計公司2014-16 年的EPS 為0.69/0.72/0.84 元,維持”買入”評級。
    
 
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