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女性衛(wèi)生用品具有700 億元以上的市場空間，公司提供的差異化高端產(chǎn)品仍是藍海領域。目前已成為公司未來發(fā)展的重點產(chǎn)品之一。目前每月產(chǎn)品終端純銷金額已達到550 萬元（預計下個月將達到600 萬元），1-9 月發(fā)貨金額達到4100 萬，預計2014 年有望完成5500萬元收入，預計虧損1000 萬元左右，2015 年預計投入廣告3000-5000 萬元，收入規(guī)模有望達到1.5 億元，預計2016 年有望實現(xiàn)3 億元收入，基本盈虧平衡，2017 年預計實現(xiàn)5 億元收入，5000 萬利潤，2018 年有望實現(xiàn)8 億元收入。公司產(chǎn)品定位高端養(yǎng)護結合的功能性女性衛(wèi)生用品，獨家采用優(yōu)質美國進口棉和醫(yī)用級滅菌技術，能較好的預防婦科疾病，自上世紀80 年代開始普及衛(wèi)生巾以來產(chǎn)品價格僅上漲一倍，而品質日益下滑，市場需要中高端產(chǎn)品升級滿足需求升級（8 片裝售價28 元）。公司戰(zhàn)略上將整合資源（技術人才）為核心競爭力，開辟醫(yī)用棉品藍海，締造醫(yī)用級衛(wèi)生用品頂尖企業(yè)（前5 強）。目前已經(jīng)進入北京、上海、浙江、江蘇等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)市場，約覆蓋了沃爾瑪、家樂福、物美等知名商超3000 多個終端，建立了12 個省級辦事處，吸引了長，人均產(chǎn)出將不斷提高，費用率將進一步降低。
    中藥材成本降價將帶來毛利率提升。2013 年中藥材成本壓力高企，而2014 年開始成本壓力已經(jīng)逐步緩解，2013 年黨參價格高達每公斤80 元，目前已降至30 元左右，公司全年采購黨參400噸左右，當歸2013 年每公斤40 元左右，上半年最高價50 元左右，現(xiàn)價25-27 元，公司全年用量170 多噸左右.黨參和當歸占中藥材總成本70%以上，由于去年中藥材存貨一直消耗到上半年，因而中藥材降價利好更主要體現(xiàn)在下半年和明年。2014 年1-9 月公司毛利率45.7%，低于2013 年49%的毛利率水平，后續(xù)有望持續(xù)提高。
    養(yǎng)生坊有望逐步扭虧為盈。養(yǎng)生坊主要產(chǎn)品千金極膠受膠原蛋白媒體負面報道影響，2013 年虧損1300 萬，2014 年虧損下降幾百萬。目前總經(jīng)理由千金大藥房總經(jīng)理兼任，目前單月已經(jīng)扭虧，明年有望扭虧為盈。
    湘江制藥作為湖南省化藥龍頭企業(yè)，憑借基層營銷能力，保持較快增長。2013 年凈利潤3737 萬元。預計2014 年全年收入6 億元左右。目前控股51%，后續(xù)可能進一步增持股權。
    2014 年1-9 月公司實現(xiàn)收入15.3 億元，增長16.8%，實現(xiàn)6370萬凈利潤，下滑13.2%，4 季度利潤占比較大，預計2014 年有望實現(xiàn)1 億元凈利潤的業(yè)績目標。2015 年隨著招標加快，主業(yè)業(yè)績有望提速。預測公司2014、2015、2016 年每股收益分別為0.35、0.43、0.62 元，對應市盈率為45、37、26 倍，基于公司未來在女性大健康領域有較高的成長空間和業(yè)績彈性，短期仍在投入期，業(yè)績未充分體現(xiàn)，而公司市值不到50 億元，給予公司推薦評級，按2016 年30 倍市盈率，合理價格18-19 元。
    大量國內一線衛(wèi)生巾品牌企業(yè)的骨干人才，形成了200 人以上的銷售隊伍。目前公司持股比例42.5%，核心團隊持股20%以上，不排除2015 年通過增資擴股形式進一步增加控股比例。后續(xù)，公司還將加大產(chǎn)婦包等系列產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣，充分挖潛和做大千金品牌在婦科領域的知名度和影響力。
    主導品種千金系列作為低價藥有提價潛力，二線產(chǎn)品有望在理順價格后逐步放量。1-9 月千金系列收入4.5 億元，千金膠囊增長5%，千金片下滑10%，預計千金系列全年收入7 億元左右。千金片日服費用僅3.6 元，進入低價藥目錄，后續(xù)有望逐步提價，保持平穩(wěn)增長。補血益母丸、椿乳凝膠、斷紅飲膠囊將進入全國招標階段。補血益母投入3980 萬元，建成年產(chǎn)顆粒4000 萬包的生產(chǎn)線，原價為每盒30 元，由于成本上漲導致虧損，2013 年補血益母顆粒收入3000 萬元左右，2014 年停止供貨，開始用補血益母丸替代，由于招標進展滯后，全年收入預計1000 萬元左右。目前調整單盒價格為73 元，盈利空間顯著提高。斷紅飲價格已從16-18 元提價到30 元，已經(jīng)有5 省掛網(wǎng)，預計有13 個省招標。公司目前已經(jīng)建立了面向全國的1200 人的銷售隊伍，未來隨著二線品種增