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我們認(rèn)為即將上線的電商平臺(tái)和在未來(lái)兩年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)的智慧工地項(xiàng)目將對(duì)公司價(jià)值構(gòu)成重估。首次給予 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.6 元。
    旺材電商上線日期臨近，盈利模式成為下一個(gè)看點(diǎn)：垂直電商平臺(tái)--旺材在全國(guó)多地的招商活動(dòng)進(jìn)展順利，公司近日在互動(dòng)關(guān)系平臺(tái)上表示旺材將于2014 年12 月份上線。我們預(yù)計(jì)該電商平臺(tái)在上線初期會(huì)以做大規(guī)模，積聚流量為首要任務(wù)，并不會(huì)立即帶來(lái)實(shí)際的收入和利潤(rùn)，但其更大的積極意義在于徹底打消了之前由于落地時(shí)間不確定而產(chǎn)生的諸多市場(chǎng)疑慮。未來(lái)該電商平臺(tái)的具體盈利模式尚未確定，仍存在多種可能性，也打開(kāi)了巨大的想象空間，將作為下一個(gè)看點(diǎn)直接影響到公司未來(lái)的估值水平。
    智慧工地打開(kāi)百億級(jí)市場(chǎng)新空間：作為廣義上的工地信息化，智慧工地以“美麗中國(guó)”和“新型城鎮(zhèn)化”為大背景，深耕施工階段的千萬(wàn)級(jí)客戶群體和百億級(jí)信息化空白市場(chǎng)，以工地大模型 、工地大數(shù)據(jù) 、工地大協(xié)同 、應(yīng)用碎片化為標(biāo)準(zhǔn)，積極布局鋼筋翻樣、精細(xì)管理、材料管理等成熟領(lǐng)域，開(kāi)拓三維工地、模架產(chǎn)品、勞務(wù)驗(yàn)收、云資料等孵化產(chǎn)品，并計(jì)劃延伸到智能安全帽、工地平板等施工業(yè)務(wù)硬件領(lǐng)域。成熟產(chǎn)品以端銷售為主，孵化產(chǎn)品會(huì)走租賃模式。面對(duì)巨大的市場(chǎng)空白，我們認(rèn)為公司有望用兩年左右時(shí)間打造出一定體量的智慧工地業(yè)務(wù)，從而成為另一個(gè)價(jià)值重估的要素。
    降息刺激房地產(chǎn)行業(yè)回暖對(duì)公司構(gòu)成利好：公司近些年在著力打造新產(chǎn)品以擺脫對(duì)下游工程項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)的依賴，但短期來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)的“冷暖”依然會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成一定程度的影響，我們認(rèn)為本次降息對(duì)公司構(gòu)成利好。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2016 年的EPS 分別為0.87 元、1.22元、1.65 元，當(dāng)前價(jià)格僅對(duì)應(yīng)14/15/16 年27 倍/19 倍/14 倍PE，目標(biāo)價(jià)至34.60 元，首次給予 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效果不及預(yù)期，智慧工地進(jìn)展低于預(yù)期