>> 光大證券-東方國信(300166)-收購普澤創(chuàng)智,夯實大數(shù)據(jù)技術(shù)儲備-141216
| 上傳日期： |
2014/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜國平，范佳瓅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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普澤創(chuàng)智主要從事大數(shù)據(jù)軟件開發(fā)業(yè)務(wù)，公司大數(shù)據(jù)團(tuán)隊是中國最早向Hadoop 開源社區(qū)貢獻(xiàn)代碼的團(tuán)隊，目前公司基于Hadoop 技術(shù)的大數(shù)據(jù)存儲和實施分析產(chǎn)品已經(jīng)在國內(nèi)頂尖互聯(lián)網(wǎng)公司與國家部委實施應(yīng)用，主要客戶包括淘寶、騰訊、搜狐與公安部等，積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，并支持過上億用戶的大數(shù)據(jù)應(yīng)用案例。普澤創(chuàng)智完成資產(chǎn)過戶后，東方國信將新設(shè)“大數(shù)據(jù)一體機(jī)”、“PaaS/IaaS 統(tǒng)一資源管理系統(tǒng)”、“Hadoop 產(chǎn)品”、“大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)安全類產(chǎn)品”等四個大數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)項目。
收購條款合理，保障團(tuán)隊穩(wěn)定。收購技術(shù)型公司的核心在于未來技術(shù)研發(fā)項目的進(jìn)展以及核心技術(shù)團(tuán)隊的穩(wěn)定性。公司收購協(xié)議中付款條件合理，資產(chǎn)過戶完成后，公司將按照項目研發(fā)進(jìn)度，審驗通過后，分三階段支付后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。在收購條款中，原股東將確保核心團(tuán)隊在普澤創(chuàng)智任職至少60 個月，并執(zhí)行3 年的離職競業(yè)禁止條款，未來核心技術(shù)人才團(tuán)隊將保持穩(wěn)定。
電信金融大數(shù)據(jù)市場份額有望繼續(xù)擴(kuò)大。電信業(yè)務(wù)方面，公司在聯(lián)通占比超過80%，電信占比超過30%，今年中標(biāo)移動大數(shù)據(jù)核心項目，有望逐步開始成為移動主流BI 供應(yīng)商；在金融業(yè)務(wù)方面，公司連續(xù)并購科瑞明與屹通信息，加強(qiáng)金融BI 業(yè)務(wù)布局。隨著不斷夯實Hadoop 領(lǐng)域技術(shù)儲備，公司在電信、金融以及其他相關(guān)工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品體系將進(jìn)一步豐富，市場份額有望繼續(xù)擴(kuò)大。
◆投資建議：
我們預(yù)計2014-2016 年EPS 分別為0.53、0.77、0.96，給予2015 年50 倍估值，目標(biāo)價38.5 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
持續(xù)并購后的整合風(fēng)險，金融及電信行業(yè)IT 支出下降風(fēng)險。
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