>> 廣發(fā)證券-申能股份(600642)并購新能源資產(chǎn),開拓新的成長空間-141219
| 上傳日期： |
2014/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，沈濤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2014年前3 季度收入1.8 億元，凈利潤6886 萬元。
整合新能源業(yè)務(wù)，國企改革步伐加快
公司此次并購申能新能源公司剩余70%股權(quán)，意味著集團(tuán)旗下新能源業(yè)務(wù)未來將以上市公司為平臺開展，是集團(tuán)推進(jìn)國企改革，以上市公司整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的步伐加快。截止2013 年底，申能集團(tuán)總資產(chǎn)1065 億元，營業(yè)收入、凈利潤分別為318、44.5 億元，未注入上市公司的資產(chǎn)包括上海燃?xì)饧瘓F(tuán)、金融股權(quán)資產(chǎn)等。
盈利能力穩(wěn)健，期待油氣業(yè)務(wù)突破公司現(xiàn)有主業(yè)中，電力業(yè)務(wù)受制于本地電力需求下滑和外送電壓力，收入、利潤略微下滑，油氣業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)。中長期來看，公司電力業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)健，提供良好的盈利回報和現(xiàn)金流支撐。油氣業(yè)務(wù)發(fā)展有賴于海上油氣資源勘探和“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)，建議積極關(guān)注。
期待國企改革加快，維持“買入”評級
預(yù)計公司2014-15 年EPS 分別為 0.52、0.55 元，對應(yīng)PE 為11.6、11.0倍。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健，此次新能源業(yè)務(wù)并購為公司打開新的成長空間，建議關(guān)注公司未來油氣業(yè)務(wù)的開拓和國企改革步伐。公司PB 僅為1.28倍，遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
用電需求下滑導(dǎo)致利用小時下滑；國企改革低于預(yù)期
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