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    【點(diǎn)評(píng)】：
    補(bǔ)充資本實(shí)力，有利于公司提升長期競爭力和短期業(yè)績：隨著券商的盈利重心從傳統(tǒng)渠道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向資本中介業(yè)務(wù)，資本實(shí)力成為衡量券商長期競爭力的關(guān)鍵因素。海通證券此次增發(fā)補(bǔ)充約240億元的凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)約增長35%，從長遠(yuǎn)角度看有利公司長期競爭力的提升；從短期看所融資金可以滿足不斷增長的融資融券及股權(quán)質(zhì)押的資金需求也有利于短期業(yè)績?cè)鲩L。
    增發(fā)更有利于A股投資者：隨著市場走強(qiáng)，融資融券等資本中介業(yè)務(wù)的需求更為強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)所募集的資金能夠迅速被用出。如考慮新增凈資產(chǎn)能再引致2倍的杠桿則定增資金的ROE將達(dá)到10%左右（假設(shè)杠桿資金的利差為2.6%，8.6%*0.95*0.75+2.6%*0.95*2*0.75=10%），則公司15年的EPS將提升6.3%，BVPS將提升13%，與此相對(duì)應(yīng)公司15年的PE將從24.7倍下降到22.3倍，PB將從2.9倍下降到2.6倍。
    盈利預(yù)測與投資建議：定增有利于公司補(bǔ)充資本實(shí)力，在行業(yè)盈利模式從輕資產(chǎn)走向重資產(chǎn)的過程中，利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。如不考慮增發(fā)因素，預(yù)計(jì)公司14年和15年EPS分別為0.66和0.91，對(duì)應(yīng)PE估值34.2倍和24.7倍，定增后短期盈利將會(huì)提升，預(yù)計(jì)PE和PB估值均有所下降。預(yù)計(jì)公司6個(gè)月內(nèi)合理價(jià)格為27.32元，對(duì)應(yīng)15年30倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場波動(dòng)對(duì)于公司整體業(yè)績穩(wěn)定性帶來一定的不確定性；定增是否能通過股東大會(huì)以及監(jiān)管審核具有一定不確定性。