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    但近年來，需求方面，由于經(jīng)濟(jì)低迷以及禽流感等因素導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)萎縮；供給方面，市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展無序，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。供求兩端共同導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩，行業(yè)持續(xù)虧損。
    今年1 月份，由于肉雞行業(yè)持續(xù)虧損，白羽肉雞聯(lián)盟成立，規(guī)定了2014年的引種量為109 萬套（不包括圣農(nóng)和泰森），到目前為止，各大企業(yè)均按照協(xié)議來進(jìn)行引種，取得了較好的效果，白羽肉雞價(jià)格從二季度開始出現(xiàn)復(fù)蘇；七月六日，白羽肉雞聯(lián)盟在京召開會(huì)議，各祖代雞企業(yè)協(xié)商一致，簽字確認(rèn)了“北京共識(shí)”：以2013 年祖代雞引種量為基礎(chǔ)，減量10%以上，這對(duì)緩解肉雞行業(yè)困境起到積極作用。我們認(rèn)為，此次白羽肉鴨工作委員會(huì)的成立將同樣對(duì)行業(yè)形成約束和引導(dǎo)，有利于整合行業(yè)力量，引導(dǎo)行業(yè)有序引種，以及控制行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度，改變行業(yè)大起大落的發(fā)展現(xiàn)狀。
    （2）董事長(zhǎng)當(dāng)選工作委員會(huì)首屆主席，有利于公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合華英農(nóng)業(yè)作為鴨產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，董事長(zhǎng)曹家富先生現(xiàn)兼任中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，家禽分會(huì)會(huì)長(zhǎng)，我們認(rèn)為董事長(zhǎng)當(dāng)選工作委員會(huì)首屆主席，將有利于公司與行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步合作，有利于公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。
    （3）鴨產(chǎn)業(yè)鏈去產(chǎn)能、去庫(kù)存超預(yù)期，預(yù)計(jì)15 年鴨產(chǎn)業(yè)鏈行情反轉(zhuǎn)幅度超預(yù)期
    近兩年由于行業(yè)持續(xù)虧損，許多鴨屠宰、養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂等問題，產(chǎn)能不斷壓縮，今年年初以來行業(yè)內(nèi)祖代鴨持續(xù)去產(chǎn)能十分明顯。
    14 年上半年祖代鴨去產(chǎn)能30%左右，今年3 月-6 月父母代鴨苗有20-30%轉(zhuǎn)商（預(yù)計(jì)15 年2 月-3 月供求非常緊張），屠宰加工企業(yè)、經(jīng)銷商庫(kù)存非常低，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均處于強(qiáng)復(fù)蘇階段。此外，櫻桃谷鴨產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟以及“工作委員會(huì)”的成立，有利于行業(yè)協(xié)同發(fā)展，未來行業(yè)引種及生產(chǎn)將會(huì)更加理性。綜合來看，我們認(rèn)為2015 年鴨產(chǎn)業(yè)鏈行情將迎來反轉(zhuǎn)。
    3．投資建議
    我們認(rèn)為公司將迎來行業(yè)景氣與經(jīng)營(yíng)效率“雙拐點(diǎn)”，預(yù)計(jì)2014/15/16年公司EPS 分別為0.02/0.86/0.98 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。