>> 光大證券-健盛集團(603558)中高檔棉襪出口佼佼者-150109
| 上傳日期： |
2015/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李婕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近年來，公司收入與凈利潤增速較為平穩(wěn)。
◆棉襪行業(yè)：當前以外需為主，內(nèi)需具較大潛力
2010年全球襪子銷售量620億雙，銷售額920億歐元，市場容量巨大，且呈逐年遞增趨勢。襪子屬快速消費品，當前以外需為主，歐洲、美國、亞太、日本等區(qū)域為主要消費市場。目前美國人均消耗棉襪是我國的6倍，歐洲是我國的3-4倍，內(nèi)需市場未來潛力巨大。
從競爭格局看，國際市場中中國棉襪出口占優(yōu)，2013年中國棉襪出口量達122.76億雙，銷售額達50.32億美元；國內(nèi)市場中各級品牌競爭層次分明，高端市場主要被日資企業(yè)占據(jù)。
◆公司具資質(zhì)優(yōu)勢，國際大客戶為主，嘗試發(fā)展自主品牌公司管理業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，通過了眾多國際品牌和客戶的驗廠，具有資質(zhì)優(yōu)勢；擁有杭州健盛、江山易登、江山思進、杭州喬登、江山針織五個生產(chǎn)基地，產(chǎn)能利用率維持高位，部分工序外協(xié)，以短單為主，募投項目的產(chǎn)能投放將緩解產(chǎn)能不足狀況；以國際大客戶為主，客戶集中度高，其主要客戶在中國擴張將帶動公司產(chǎn)品的國內(nèi)銷售；未來將開拓國內(nèi)中高端棉襪市場，2012 年起嘗試銷售自主品牌棉襪，2013 年自主品牌棉襪銷售收入855 萬元；規(guī)劃建設(shè)“健盛之家”創(chuàng)新園，搭建“健盛之家”O(jiān)2O 平臺。
◆估值與評級
預計公司14 至16 年凈利潤為0.83、0.97、1.22 億元，假設(shè)首次公開發(fā)行2000 萬股，14 至16 年攤薄EPS 為1.03、1.22 和1.52 元。參考行業(yè)及可比公司均值，予以公司15 年P(guān)E18-21 倍，對應(yīng)合理價值區(qū)間為21.96-25.62 元，對應(yīng)合理估值市值區(qū)間為17.57-20.5 億元。
業(yè)績預測和估值指標（因本次發(fā)行實際新增股數(shù)尚不確定，報告用于EPS預測等與新增股數(shù)、發(fā)行后總股本相關(guān)的數(shù)據(jù)測算可能會存在一定差異）
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