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    受益商業(yè)模式升級，未來三年業(yè)績復合增速預計達到81%。公司的主營業(yè)務即將從傳統(tǒng)的材料制造轉型為以差異化電站應用為代表的現(xiàn)代服務業(yè)，公司未來收入重心將轉移到低倍聚光電站銷售和運營上，未來三年業(yè)績復合增速預計達到81%。
    產業(yè)鏈本土化認證已完成，到2020 年低倍聚光累計產能達到6GW。公司耗時三年完成低倍聚光技術的引進和整個產業(yè)鏈的本土化認證，根據(jù)合作伙伴SunPower 公布的資料到2020 年雙方合資公司累計產能將達到6GW。
    國企改革受益標的，有望成為天津首個國企改革試點。公司于2014 年通過《關于董事會授權薪酬與考核委員會制定股權激勵計劃的議案》，公司未來有望通過股權激勵或者全員持股等形式實現(xiàn)體制改革，成為天津國企混合制改革首批試點企業(yè)。
    首次評級為“增持”。我們預計2014-2016 年公司EPS 將分別達到0.12 元、0.26 元和0.48 元，2013-2016 年復合增長率81%，目前對應2015 年 87 倍、2016 年 47 倍PE。目前公司的估值水平偏高，但考慮到公司的技術路線被市場認可后將產生巨大的預期差，以及公司已經基本完成產業(yè)鏈本土化認證，我們仍然建議投資者關注這一被市場忽視的標的，首次覆蓋給予“增持”評級。