>> 東吳證券-中環(huán)股份(002129)抗輻射能力卓著，CFZ硅片無愧單晶王者-131016
| 上傳日期： |
2013/10/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃海方，高人元 |
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投資要點
本報告是對我們深度報告中CFZ產品及公司優(yōu)勢的重要補充。通過本篇對聚光光伏（CPV）系統(tǒng)、CFZ硅片技術和公司半導體技術底蘊的探析，我們更加確信直拉區(qū)熔技術(CFZ)與SunPower背電極和低倍聚光技術完美結合;SunPower和中環(huán)股份合作的緊密性是確定的，未來具備極其廣闊的合作空間---"藍天替代煤"，藍天才是雙方合作的極限。
Cx系統(tǒng)僅吸收直射輻射，需布局高海拔地區(qū)：聚光系統(tǒng)的原理和結構決定了該系統(tǒng)僅能接受垂直入射的太陽光。直射輻射充足的地方往往海拔較高，我國直射光資源充足的地區(qū)海拔高度在1000多米至3000多米，主要集中在川西、青海、西藏、甘肅和內蒙等地區(qū)。
中環(huán)深諳抗輻射加固之道，CFZ技術實現(xiàn)低成本摻雜抗輻射加固：我國高海拔地區(qū)太陽光譜藍移，高能粒子密度增加。高能粒子會破壞半導體整齊的晶格結構，減少少子壽命和擴散長度，降低電池轉換效率、縮短電池壽命。抗輻射成為高海拔Cx系統(tǒng)電池必不可少的性能。公司半導體材料積淀深厚，并深諳抗輻射加固之道，國內大部分使用期一年以上的航天太陽能電池都是由公司提供的。公司獨創(chuàng)的CFZ法綜合了直拉和區(qū)熔的特點，具備低成本摻雜固態(tài)元素的能力，從而使低成本實現(xiàn)抗輻射加固成為可能。這是CFZ硅片在實現(xiàn)高效率、零衰減和更低硅片成本的同時，領先其它硅片的另一優(yōu)勢。
光伏十倍股，維持"強烈推薦"：回顧系列報告對光伏行業(yè)的觀點：在光伏技術路線的選擇上，高轉換效率產品將是兩個最具潛力的降發(fā)電成本方向之一。在高轉換效率趨勢下，單晶產品將會長期走強，N型單晶硅片將逐漸成為單晶主流。而具備更高轉換效率，更優(yōu)衰減性能的CFZn型單晶硅有望成為高效n型單晶的制高點。公司的CFZ技術和SunPower公司的低倍聚光系統(tǒng)可以實現(xiàn)完美的技術互補。我們看好在能源科技革命爆發(fā)的前夜，雙方合作提供的具備與傳統(tǒng)發(fā)電方式成本匹配（度電成本0.4元以下）的技術前景以及合作電站營運模式的全國乃至全球快速復制能力。我們認為公司具備光伏十倍股的潛質，維持公司"強烈推薦"評級。
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