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    分析
    我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要是因?yàn)殒u價(jià)下跌幅度超出我們預(yù)期。四季度鎢精礦均價(jià)94000 元/噸，同比下滑28%；2014 年全年鎢價(jià)較我們預(yù)測(cè)低8%。鎢價(jià)下跌反映了較高的社會(huì)庫(kù)存及鎢下游需求疲軟。但2015 年鎢產(chǎn)品出口配額取消有望增加鎢產(chǎn)品出口。 另外，稀土行業(yè)持續(xù)低迷，公司2014 年稀土業(yè)務(wù)虧損1788 萬(wàn)元。
    公司硬質(zhì)合金和鋰電材料業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好?？毓勺庸緩B門(mén)金鷺（主要的硬質(zhì)合金生產(chǎn)單位）2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.68 億元，同比增長(zhǎng)33.8%；鋰電材料收入也同比增長(zhǎng)30.3%，實(shí)現(xiàn)盈利。
    潛在影響
    我們的盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)及評(píng)級(jí)正在重估中，等待業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)公布進(jìn)一步詳情。