>> 信達證券-傳媒行業(yè)：中南傳媒、長江傳媒、華聞傳媒-150119
| 上傳日期： |
2015/1/19 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
單丹，方光照 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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無限制-登錄即可下載 |
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金融與文化產(chǎn)業(yè)融合，線上平臺與線下網(wǎng)絡結合是公司轉型發(fā)展的兩大主要路徑。當前公司深入推進數(shù)字教育、資訊門戶、生活娛樂和移動互聯(lián)網(wǎng)四大平臺建設，在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)時代，公司的全媒介價值將逐漸被市場所認可。
2、天聞數(shù)媒占領數(shù)字教育制高點。在千億級別的K12 數(shù)字教育蛋糕的爭奪戰(zhàn)中，公司控股51%的子公司天聞數(shù)媒憑借技術、渠道、內容的全方位優(yōu)勢，成為行業(yè)領導者。天聞數(shù)媒的數(shù)字教育業(yè)務已從推廣單校版產(chǎn)品的初級階段向推廣區(qū)域教育云的中級階段過渡。我們預計，天聞數(shù)媒2014 年全年AiSchool 單校產(chǎn)品訂單將超過500 個，區(qū)域教育云訂單將超過5 個，2014-2016 年營業(yè)收入和凈利潤都將實現(xiàn)100%以上的復合增速。
3、國企改革和外延并購值得期待。公司12 月5 日晚公告，控股股東湖南出版投資控股集團有限公司收到湖南省委辦公廳印發(fā)的《關于印發(fā)的通知》。該方案擬將湖南教育報刊社、湖南教育音像電子出版社、湖南地圖出版社等出版單位劃歸湖南出版投資控股集團管理，擬將湖南出版投資控股集團下屬的瀟湘晨報社、長株潭報社劃歸湖南日報報業(yè)集團有限公司管理。我們預計，后續(xù)為了避免同業(yè)競爭，湖南教育報刊社等3 家劃歸公司控股股東旗下的出版社經(jīng)營性資產(chǎn)有望注入上市公司中南傳媒，這將進一步豐富中南傳媒的教育資源，擴大中南傳媒在K12 在線教育領域的資源優(yōu)勢。而中南傳媒作為湖南省政府控制下的文化平臺，還存在人事、激勵制度改革等一系列改革預期，有望提升公司經(jīng)營管理效率。另外，公司在手現(xiàn)金超過90 億，有望通過外延并購的方式與現(xiàn)有業(yè)務形式協(xié)同，強化公司作為以教育為綱的傳媒集團的核心優(yōu)勢。
盈利預測與評級：我們預測公司未來三年EPS 分別為0.72、0.83、0.99 元，給予公司 “買入”評級。
風險提示：1、天聞數(shù)媒數(shù)字教育產(chǎn)品推廣進度不達預期；2、圖書出版行業(yè)增速下滑
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