>> 廣發(fā)證券-和邦股份(603077)新項目開始貢獻業(yè)績-150121
| 上傳日期： |
2015/1/22 |
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| 267KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司同時公告蛋氨酸項目重大合同進展。近日，公司就5 萬噸/年蛋氨酸項目，與日本國日揮株式會社等機構(gòu)召開技術(shù)交流會議，就蛋氨酸項目硫化氫生產(chǎn)工藝的工藝工程設(shè)計、詳細(xì)設(shè)計方案進行了討論和協(xié)調(diào)。并確定方案設(shè)計最終完成日期暫定為2015 年6 月29 日。
經(jīng)營分析：雙甘膦、武駿玻璃開始貢獻業(yè)績，氯化銨較為低迷在主營業(yè)務(wù)方面，2014 年公司新增和邦農(nóng)科雙甘膦項目利潤，武駿玻璃項目也已投產(chǎn)實現(xiàn)利潤，均對公司業(yè)績產(chǎn)生貢獻；但是，原有聯(lián)堿業(yè)務(wù)產(chǎn)品氯化銨的市場低迷，對公司整體業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
我們的觀點：長期業(yè)績依然向好，新項目穩(wěn)步推進
我們認(rèn)為氯化銨市場低迷對公司業(yè)績僅構(gòu)成短期影響。2015 年，武駿玻璃、草甘膦、聯(lián)堿6 改9 項目將陸續(xù)達產(chǎn)，雙甘膦業(yè)務(wù)也將完全貢獻業(yè)績，因此，公司業(yè)績大幅增長可以期待。此外，近期公司重大合同均表明，蛋氨酸、碳纖維等項目均穩(wěn)步推進，也將為公司長期發(fā)展提供支撐。
盈利預(yù)測與投資建議
在不考慮增發(fā)攤薄情況下，我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.67元，0.45 元，0.58 元，對應(yīng)目前股價10.90 元分別為14 倍、22 倍、17 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、項目投產(chǎn)進度不達預(yù)期；2、聯(lián)堿業(yè)務(wù)進一步下行；3、草甘膦價格繼續(xù)下滑。
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