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我們認(rèn)為此次非公開發(fā)行完成了公司進(jìn)一步向中小尺寸高端顯示擴(kuò)張的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，為公司加速成長為全球中小尺寸高端顯示龍頭奠定了基礎(chǔ)。
     手握三條 LTPS 高世代線奠定全球中小尺寸高端顯示龍頭地位。公司此次發(fā)行將投入武漢天馬LTPS 6 代線，加上全資子公司上海天馬托管的廈門天馬第5.5 代、第6 代 LTPS TFT-LCD 生產(chǎn)線，公司運(yùn)營的LTPS 生產(chǎn)線將達(dá)到3 條，建成投產(chǎn)后將集中釋放規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，為公司搶占高端市場、迅速占領(lǐng)行業(yè)制高點(diǎn)奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。
     以新的視角觀察公司未來發(fā)展的新常態(tài)。我們認(rèn)為對于公司價(jià)值判斷需要重點(diǎn)留意以下趨勢（四個(gè)常態(tài)化）：1）結(jié)合國家戰(zhàn)略需求，對國產(chǎn)高端顯示產(chǎn)品的支持和補(bǔ)貼將常態(tài)化；2）公司憑借三條 LTPSTFT-LCD 高世代線逐步提升 LTPS TFT-LCD 市場份額將常態(tài)化；3）圍繞顯示技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新，公司在柔性、3D、可穿戴等細(xì)分新興市場不斷涌現(xiàn)新產(chǎn)品將常態(tài)化；4）公司憑借產(chǎn)品和客戶等優(yōu)勢在車載、等專業(yè)顯示領(lǐng)域不斷提升份額將常態(tài)化。
     上調(diào)至“買入”評級。我們看好公司成長，暫不考慮非公開發(fā)行影響，預(yù)估未來三年EPS 為0.60、0.79 和1.02 元，上調(diào)至“買入”評級。