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從往年的出貨特點(diǎn)來(lái)看，公司下半年北斗軍方產(chǎn)品銷(xiāo)售額都好于上半年。因此我們預(yù)測(cè)全年公司在北斗領(lǐng)域的收入將在1.5 至2 億元之間，同比實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們根據(jù)上市公司業(yè)績(jī)?yōu)榻y(tǒng)計(jì)口徑，預(yù)計(jì)2017 年北斗整個(gè)軍方市場(chǎng)空間保守估計(jì)有望達(dá)到60 億。公司是目前六家入圍北斗軍用產(chǎn)品的企業(yè)之一，且在北斗軍用細(xì)分領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望在北斗軍用市場(chǎng)獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。此外，從今年開(kāi)始，公司與好幫手1.82 億的民用訂單也將進(jìn)入供貨高峰期，北斗民用市場(chǎng)空間廣闊，公司好幫手訂單具有很好的示范效應(yīng)，未來(lái)公司有望贏得更多的北斗民用市場(chǎng)項(xiàng)目。
    公司主營(yíng)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)
    根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)2014 年度盈利4634.18 萬(wàn)元—5064.6 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)223%—253%。其中非經(jīng)常性損益大概在2400 萬(wàn)元到2800 萬(wàn)元，因此我們判斷公司2014 年主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)應(yīng)該在2100 萬(wàn)元以上，符合去年年中公司股權(quán)激勵(lì)方案中對(duì)于今年期權(quán)行權(quán)的條件。而2013 年公司凈利潤(rùn)為1434.73 萬(wàn)元，但非經(jīng)常性損益為4500 萬(wàn)元左右，實(shí)際上公司主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)是虧損3000 萬(wàn)元左右。可以看出，2014 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有大幅度的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為在北斗業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，公司業(yè)務(wù)拐點(diǎn)已現(xiàn)。
    通導(dǎo)一體化研究為未來(lái)儲(chǔ)存彈藥
    2014年上半年，公司基于國(guó)家科技重大轉(zhuǎn)型，繼續(xù)進(jìn)行小型化、低功耗衛(wèi)星移動(dòng)通信終端的核心元器件的基礎(chǔ)研究，并取得關(guān)鍵技術(shù)重大突破。
    并繼續(xù)進(jìn)行衛(wèi)星移動(dòng)通信終端的通信導(dǎo)航一體化的模塊研制。在終端測(cè)試儀方面，公司完成衛(wèi)星移動(dòng)通信終端協(xié)議一致性測(cè)試儀的研制。以上成果為公司未來(lái)在衛(wèi)星移動(dòng)通信芯片-模塊-終端綜合測(cè)儀產(chǎn)品市場(chǎng)總占得先機(jī)，是公司未來(lái)快速發(fā)展的強(qiáng)有力的引擎。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們認(rèn)為受北斗軍用及民用市場(chǎng)刺激作用，未來(lái)兩年公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。我們提升2014年每股收益至0.18元，而15、16年EPS則依然為0.45元和0.90，對(duì)應(yīng)PE分別為100、40、20倍，投資建議則由"增持"調(diào)升至"買(mǎi)入"，目標(biāo)價(jià)29元。