>> 招商證券-思美傳媒(002712)大營銷格局下的后起之秀-150206
| 上傳日期： |
2015/2/9 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳，張潔 |
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此報告為加密報告 |
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小而美的區(qū)域性營銷龍頭，業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，公司管理層行業(yè)資源、經(jīng)歷豐富。
公司發(fā)跡于杭州，輻射整個長三角經(jīng)濟帶，持續(xù)專注發(fā)展媒介代理業(yè)務(wù)，采取以銷定購為主的模式，資源利用率高，積累了一大批優(yōu)質(zhì)客戶，已形成區(qū)域領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。公司高層在行業(yè)內(nèi)浸潤多年，在行業(yè)上下游擁有豐富的人脈資源。我們看好公司良好的業(yè)務(wù)實力在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的應(yīng)對能力；股權(quán)激勵鎖定人才，協(xié)同發(fā)展高附加值的品牌管理業(yè)務(wù)，積極拓展新媒體領(lǐng)域，完善公司業(yè)務(wù)布局。通過建立長效激勵機制，充分調(diào)動公司核心經(jīng)營人員的主動性和創(chuàng)造性，為公司業(yè)績持續(xù)增長創(chuàng)造人力資源的競爭優(yōu)勢。公司設(shè)有獨立的品牌管理中心，定位高端客戶，提供一站式服務(wù)，體系完備。品牌管理業(yè)務(wù)營收所占比例近年穩(wěn)中有升，我們看好這一業(yè)務(wù)成為公司擴展過程中的崛起新力量；
大營銷時代來臨，數(shù)字營銷（尤其是移動營銷）、內(nèi)容營銷、娛樂營銷、體育營銷成為行業(yè)新趨勢。我國廣告行業(yè)增長空間巨大，預(yù)計未來幾年中國將成為全球第二大廣告市場，在小營銷邁入大營銷的時代，我們預(yù)計思美將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，在新興領(lǐng)域進(jìn)行布局。同時，優(yōu)質(zhì)頻道和優(yōu)質(zhì)節(jié)目的黃金廣告資源將日益稀缺，而公司與強勢媒體間長期合作的關(guān)系優(yōu)勢在爭取稀缺資源方面將助推其鞏固市場地位、進(jìn)軍行業(yè)龍頭；
維持“強烈推薦-A”投資評級。公司具有先發(fā)優(yōu)勢，戰(zhàn)略布局合理，隨著行業(yè)新趨勢和大營銷時代的來臨，公司有望在行業(yè)變革的風(fēng)口期成為領(lǐng)軍者。我們預(yù)計公司 2014~2016 EPS 分別為0.91 元/1.16 元/ 1.59 元，目標(biāo)價85~100元，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：比稿競爭的不確定風(fēng)險、傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險。
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