>> 海通證券-唐德影視(300426)主創(chuàng)優(yōu)勢突出的影視內(nèi)容提供商-150210
| 上傳日期： |
2015/2/10 |
大小： |
288KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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作者： |
張杰偉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本次發(fā)行價為22.83元/股，擬募集資金4.57億元，募得資金將全部用于補充影視劇業(yè)務營運資金，包括15 部電視劇和6 部電影的投資制作，以及2 部電影的協(xié)助推廣。
【投資建議】
電視劇收入為主要收入來源，營收和利潤均實現(xiàn)較快增長。公司的主營業(yè)務為影視劇的投資、制作、發(fā)行和衍生業(yè)務以及藝人經(jīng)紀及相關服務業(yè)務。公司2011-2014年主營業(yè)務收入和歸母凈利潤均實現(xiàn)較快增長，其中2011-2014年主營業(yè)務收入分別為13927萬元、19116萬元、31933萬元和40779萬元，同比分別增長37%、67%和28%；2011-2014年歸母凈利潤分別為3958萬元、5654萬元、6390萬元和8578萬元，同比分別增長43%、13%和34%。目前公司的收入構成中，來自電視劇的收入占據(jù)了絕對的比例，公司2011-2014年電視劇業(yè)務收入占比分別為88%、81%、73%和92%。
《武媚娘傳奇》彰顯公司制作能力，公司有望受益于精品電視劇帶來的溢價。公司投拍的《武媚娘傳奇》自去年年底在湖南衛(wèi)視開播以來，連續(xù)以平均3.00%以上的超高收視率蟬聯(lián)電視劇收視率排行榜榜首直至播放結(jié)束，且刷新了包括電視劇開播首日收視率紀錄以及在網(wǎng)絡平臺上開播48小時的播放量紀錄。我們認為《武媚娘傳奇》的巨大成功顯示出公司在制作電視劇方面有雄厚的實力并看好其在未來制作出更多的優(yōu)質(zhì)電視劇?？紤]到目前優(yōu)質(zhì)電視劇內(nèi)容的稀缺所帶來的溢價，我們相信公司未來有望通過其強大的制作能力獲得更大的市場份額。
實際控制人為吳洪亮，明星資源是未來持續(xù)推出有競爭力作品的保障。公司目前控股股東、實際控制人為吳宏亮，其在本次發(fā)行后將持有公司37.04%的股份，仍為公司第一大股東。此外，知名影星趙薇、范冰冰和張豐毅均為公司股東。在本次發(fā)行前，趙薇與其兄長趙健共持有公司12.62%的股份；范冰冰持有公司2.15%的股份；張豐毅持有公司0.95%的股份。我們認為明星在市場上強大的號召力，是公司未來持續(xù)推出有競爭力的作品的保障。
公司為優(yōu)秀的民營影視制作公司，我們看好公司的長期發(fā)展，建議投資者積極申購。預計公司2015、2016年歸屬母公司凈利潤分別為11162萬元和15264萬元，對應EPS分別為1.40和1.91元?；诠疚磥韽V闊的前景，并參照其他影視公司的估值，我們認為公司合理的估值水平在2015年30倍PE的估值，對應目標價42.00元。建議投資者積極申購。
風險提示：主營業(yè)務發(fā)展不及預期。
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