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    （1）現(xiàn)有主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)
    供水業(yè)務(wù)144萬(wàn)噸/日，供水能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。全省78家污水處理廠二期50.8萬(wàn)噸/日擴(kuò)建工程將在未來(lái)2-3年逐步達(dá)產(chǎn)。城市二次供水工程項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。
    （2）盈利改善空間大
    公司毛利率低于同行業(yè)其他上市公司，改善空間大。江西省各地政府結(jié)算污水處理費(fèi)普遍較低（如南昌市政府結(jié)算噸污水處理費(fèi)0.67元小于居民繳納噸污水處理費(fèi)0.8元），隨著污水處理費(fèi)最低征收標(biāo)準(zhǔn)的上調(diào)，以及政府對(duì)企業(yè)融資平臺(tái)的重視，結(jié)算價(jià)格上調(diào)將是大概率事件，未來(lái)公司的污水處理毛利率會(huì)大幅提升。
    （3）水業(yè)集團(tuán)積極培育固廢項(xiàng)目
    13年集團(tuán)投資控股溫州宏澤熱電項(xiàng)目，利用污泥干化焚燒發(fā)電，通過(guò)收取垃圾處理服務(wù)費(fèi)和發(fā)電供熱獲得經(jīng)濟(jì)效益。14年集團(tuán)接手南昌市政府麥園垃圾項(xiàng)目，籌劃建設(shè)垃圾焚燒廠，技術(shù)或采用引進(jìn)的熱解氣化焚燒技術(shù)。集團(tuán)利用省內(nèi)資源，以固廢為產(chǎn)業(yè)延伸，打造江西省環(huán)保平臺(tái)，未來(lái)固廢資產(chǎn)注入上市公司預(yù)期強(qiáng)烈。
    （4）公司董事長(zhǎng)更替，信號(hào)釋放明顯
    市場(chǎng)關(guān)注的高管更替事件已落地，信號(hào)釋放明顯，隨著新董事長(zhǎng)到任，我們預(yù)期公司的盈利改善及產(chǎn)業(yè)延伸將逐一兌現(xiàn)，公司市值空間會(huì)順利打開(kāi)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別0.41元、0.45元和0.49元，對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為34.6%、10.55%和8.23%，繼續(xù)給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：水資源化政策低于市場(chǎng)預(yù)期；供水量、污水處理量低于預(yù)期。