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資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，偏向于小微貸款、房貸和消費(fèi)貸略有下降。類資產(chǎn)配置上，2015 年北京銀行計(jì)劃增加貸款配置，減少同業(yè)資產(chǎn)配置，提高高收益資產(chǎn)比例。
    主動(dòng)負(fù)債管理，降低資金成本
    降息后，北京銀行對(duì)公儲(chǔ)蓄存款利率上浮10%，個(gè)人儲(chǔ)蓄存款利率 上浮20%，沒有一浮到頂。銀行進(jìn)入主動(dòng)管理存款利率和負(fù)債時(shí)代，意味著利率市場(chǎng)化基本完成。
    壞賬小幅上升，地區(qū)北移
    北京銀行14Q4 壞賬環(huán)比略有上升，依然集中在產(chǎn)能過剩行業(yè)，地區(qū)分布上從江浙一帶上移至天津個(gè)別地區(qū)。按揭貸款質(zhì)量比較優(yōu)良，經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有暴露。
    異地分行有規(guī)劃，員工持股穩(wěn)健推進(jìn)
    14 年新設(shè)石家莊和烏魯木齊分行，昆明、南寧分行籌備中，香港代表處計(jì)劃升級(jí)為分行。員工持股計(jì)劃正在研究中，確保穩(wěn)妥推出。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議
    我們預(yù)計(jì)北京銀行2014-2016 年歸母凈利潤(rùn)增速為10.52%、8.11%和7.44%，EPS 為1.69、1.83 和1.96 元/股，15 年P(guān)E 和PB 為5.48X 和0.84倍，增持評(píng)級(jí)。