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>> 方正證券-國元證券(000728)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展,期待國企改革加速-150317
上傳日期:   2015/3/17 大?。?/td>   556KB
格式:   pdf  共8頁 來源:   
評級:   推薦 作者:   王松柏,劉欣琦,童楠
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2014年EPS0.70元,BVPS8.9元。
    【點(diǎn)評】:
    受益于市場交投活躍,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長30%:2014年,國元證券股基交易市場份額為1.01%,比13年底下降0.07%;2014年傭金率萬分之7.1,比去年全年下降萬分之1.3;經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入11.3億元,同比增長30%。
    受益市場火爆及直投項(xiàng)目退出,自營業(yè)務(wù)收入同比增長131%:2014年自營業(yè)務(wù)收入13.3億,同比增長131%,股債兩市走強(qiáng)是自營業(yè)務(wù)收入增長的主要原因,此外包括順榮三七等直投項(xiàng)目的退出收益也是自營收入大幅增長的重要原因。
    集合和定向規(guī)模均大幅增長,資管業(yè)務(wù)收入同比增長193%:2014年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入1.2億,同比增長193%,主要是由于集合和定向業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長帶來的。14年底公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為85.7億元,同比增長60%;定向資產(chǎn)規(guī)模492.2億元,同比增長63%。
    一級市場極其火爆,投行收入同比增長338%:2014年公司投行業(yè)務(wù)收入2.4億元,同比增長338%;共承銷4個IPO項(xiàng)目,共14.8億元;公司債、企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債承銷6只,共15.6億元。
    兩融和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)快速增長:截止到14年底,公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到96.9億元,比13年底增長136%;股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)(按存量未解壓抵押物市值計(jì))規(guī)模148.8億元,比去年底規(guī)模增長91%。利息凈收入6.1億,同比增長50%。
    費(fèi)用控制有效,管理費(fèi)用同比增長27%:盡管國元證券的收入大幅增長,但費(fèi)用控制較為有效,2014年國元證券的管理費(fèi)用為13.8億,同比僅增長27%。
    
 
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