>> 齊魯證券-彩虹精化(002256)新項目開始落地,電站業(yè)務(wù)加速推進(jìn)-150317
| 上傳日期： |
2015/3/17 |
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買入 |
作者： |
曾朵紅，沈成 |
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湖州 106MW 分布式項目是此前框架協(xié)議的落地：公司于2015 年2 月2 日曾與湖州市南太湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，規(guī)劃三年投資200MW 光伏發(fā)電項目。隨后，公司光伏業(yè)務(wù)全資子公司深圳永晟在湖州市投資設(shè)立全資子公司湖州永聚，注冊資本為100 萬元，作為公司在湖州市建立太陽能光伏發(fā)電項目的項目公司。此次106MW 項目取得備案，是此前框架協(xié)議的落地。
湖州 106MW 項目優(yōu)質(zhì)，地方給予額外補(bǔ)貼：根據(jù)公開信息，湖州南太湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)2012 年9月由湖州市政府批準(zhǔn)建立，總面積約75 平方公里，共轄26 個行政村，234 個自然村，總?cè)丝谟? 萬人。
高新區(qū)南片重點發(fā)展以現(xiàn)代物流裝備為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)體系，包括物流裝備終端產(chǎn)品、物流機(jī)械配套零部件和現(xiàn)代物流裝備信息技術(shù)。北片重點打造集休閑旅游觀光為一體的都市型現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園，突出生態(tài)化；建設(shè)服務(wù)中心、金融中心、科技中心，突出智慧化；建設(shè)低密度、高產(chǎn)出的總部基地、研發(fā)基地、創(chuàng)意基地，突出高端化。公司漁光互補(bǔ)項目恰恰與“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園”的特色相契合，也與公司對于電站項目“有創(chuàng)新、有靈魂、有故事”的理念相一致。根據(jù)現(xiàn)有政策，浙江省、湖州市分別額外給予0.10 元/kWh、0.18元/kWh 的度電補(bǔ)貼，大幅提升了項目的投資收益。
轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營態(tài)度堅決，裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期空間較大：公司目前在建項目160.2MW，包括江西新余一期35MW 農(nóng)業(yè)項目、河北省圍場縣中草藥種植結(jié)合50MW 項目、佛山群志15.2MW 分布式、安徽省廬江縣白湖社區(qū)勝利圩區(qū)種養(yǎng)殖基地20MW 分布式、安徽省白湖養(yǎng)殖漁場20MW 分布式、惠州比亞迪工業(yè)園區(qū)20MW分布式，計劃于2015 年上半年內(nèi)并網(wǎng)。公司擬增發(fā)募集資金在浙江、安徽、四川三地加碼200MW 分布式光伏，結(jié)合此次新增備案106MW 項目，顯示出公司轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營商的堅決態(tài)度。公司在2014 年制定了三年內(nèi)實現(xiàn)裝機(jī)并網(wǎng)發(fā)電1GW 的基本目標(biāo)，我們認(rèn)為超預(yù)期空間極大。
打造能源互聯(lián)網(wǎng)平臺，挖掘光伏電站金融屬性：公司計劃拓展項目資源、推進(jìn)微網(wǎng)建設(shè)，并借助現(xiàn)代數(shù)字通信、互聯(lián)網(wǎng)、移動通信及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過云計算、大數(shù)據(jù)將新能源電站與互聯(lián)網(wǎng)有機(jī)融為一體，致力打造出一個全新的能源生產(chǎn)和消費(fèi)、投資和融資生態(tài)系統(tǒng)，實現(xiàn)綠色低碳生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。同時，公司將創(chuàng)新光伏電站的投融資模式，挖掘光伏電站的金融屬性，進(jìn)一步構(gòu)筑公司在電站領(lǐng)域的競爭力。
向激勵對象授予預(yù)留股票期權(quán)，有利于提升核心業(yè)務(wù)人員的積極性：公司公告將股權(quán)激勵計劃預(yù)留的42 萬份股票期權(quán)授予核心業(yè)務(wù)人員共20 人，行權(quán)價格為17.15 元，有利于保障團(tuán)隊的穩(wěn)定性，提升核心業(yè)務(wù)人員的積極性。公司實際控制人和董事、監(jiān)事、高管等計劃大幅認(rèn)購增發(fā)股份，彰顯其對于公司未來發(fā)展的堅定信心。公司實際控制人陳永弟親自掛帥光伏業(yè)務(wù)，結(jié)合專業(yè)的光伏團(tuán)隊，我們看好公司在電站領(lǐng)域的管理水平與執(zhí)行能力。
投資建議：在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下，預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.64 元、1.00 元和1.32元，對應(yīng)PE 分別為27.5 倍、17.5 倍和13.3 倍，維持公司“買入”的投資評級，上調(diào)目標(biāo)價至22 元，對應(yīng)于2015 年35 倍PE。
風(fēng)險提示：地面電站備案或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；分布式項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；融資不達(dá)預(yù)期；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)布局不達(dá)預(yù)期。
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