>> 國信證券-三諾生物(300298)14年報點評-穩(wěn)健增長,轉(zhuǎn)型糖尿病健康管理-150317
| 上傳日期： |
2015/3/17 |
大小： |
332KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉，鄧周宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司擬每10 股轉(zhuǎn)增3 股派3.6 元（含稅）。
公司預計2015Q1 凈利潤在2648.5 萬元－3583.2 萬元，同比增-15%-15%，主要是因出口收入確認降低影響（14Q1 有約1200 萬可以貢獻凈利潤在700-800萬，而15Q1 暫未確認收入，但15 年Q1 簽訂的出口訂單已超14 年全年），若不考慮此影響預計國內(nèi)保持20%左右的穩(wěn)健增長。
推出新產(chǎn)品，開辟新渠道，長遠發(fā)展空間依然巨大
從2014 年全年看，我們預計試條增長近30%，儀器投放銷量增約10%。14 年公司先后推出手機、安易、“金”系列（金準、金穩(wěn)）、微信血糖儀等新產(chǎn)品，產(chǎn)品逐步走向中高端化、網(wǎng)絡(luò)化。并不斷強化、豐富多層次渠道，其中對OTC渠道，加強渠道管控，強化管理和品牌建；電商渠道，通過電商平臺積極拓展線上產(chǎn)品推廣業(yè)務(wù)，14 年公司通過電商銷售的規(guī)模位居線上同品類銷量之冠，預計5000 萬元左右；醫(yī)院市場，通過“金”系列產(chǎn)品，積極參與學術(shù)推廣和醫(yī)院招投標活動，已開始起步。海外渠道，強化與TISA 公司合作，搭建國際市場業(yè)務(wù)團隊，初步構(gòu)建國際經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，積極開發(fā)新興市場，如印度、巴基斯坦。
逐步轉(zhuǎn)型做糖尿病健康管理，值得期待
公司積極布局糖尿病健康管理，已先后布局手機血糖儀、微信血糖儀、糖護士APP、糖尿病專科醫(yī)院，初步形成“線上糖護士+線下糖尿病醫(yī)院”的糖尿病健康管理閉環(huán)雛形，由純硬件設(shè)備廠商逐步轉(zhuǎn)型為“設(shè)備+應用+服務(wù)”模式。未來公司將繼續(xù)圍繞慢性病健康管理領(lǐng)域持續(xù)布局，為公司長遠發(fā)展增添動力。
公司質(zhì)地優(yōu)異，業(yè)務(wù)衍生和轉(zhuǎn)型值得期待，維持“買入”投資評級公司質(zhì)地優(yōu)秀，在新產(chǎn)品、新渠道推動下長遠發(fā)展空間有望逐步打開，并積極布局糖尿病健康管理和服務(wù)，估值有望繼續(xù)提升。預計公司15-17 年EPS 為1.22/1.47/1.83 元，上調(diào)1 年期合理估值至55-61 元（對應15PE45-50 倍），維持買入。
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