>> 西南證券-泰勝風(fēng)能(300129)收購藍(lán)島海工,大力發(fā)展海上風(fēng)電-150317
| 上傳日期： |
2015/3/19 |
大小： |
492KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曦，文雪穎 |
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同時公司還擬以發(fā)行價格10 元/股向公司第一期員工持股計劃非公開發(fā)行股份不超過966.60 萬股，募集配套資金不超過9666 萬元用于藍(lán)島海工“重型海上風(fēng)能及海工裝備產(chǎn)業(yè)協(xié)同技改項目”。
業(yè)績增厚明顯。藍(lán)島海工2015 年、2016 年、2017 年承諾凈利潤分別為5000萬元、6000 萬元和7200萬元，49%股權(quán)對應(yīng)凈利潤分別占泰勝風(fēng)能2014 年9700萬元凈利潤的25%、30%、36%。我們認(rèn)為藍(lán)島海工2015 年業(yè)績承諾完成的概率較高，2014 年藍(lán)島的主營收入來自海工裝備和海上風(fēng)電，其中海工裝備收入1.26 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為98.07%，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)收入僅204 萬元，而藍(lán)島已在2014 年取得珠海桂山海上風(fēng)電場示范項目27 臺導(dǎo)管架的訂單，總金額為1.57億元，在2014 年底該訂單尚未交貨，所以2015 年海上風(fēng)電產(chǎn)品收入有望實現(xiàn)大幅增長。
大力發(fā)展海上風(fēng)電業(yè)務(wù)。此次收購是公司進一步發(fā)展海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的重要舉措，藍(lán)島海工擁有優(yōu)良的海工資質(zhì)、豐富的制造經(jīng)驗、良好的生產(chǎn)設(shè)備和條件，而海上風(fēng)機塔架重型裝備屬于海洋工程裝備范疇，公司海上風(fēng)電業(yè)務(wù)與藍(lán)島海工原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同和互補效應(yīng)，能夠增強公司的核心競爭能力。國內(nèi)海上風(fēng)電市場剛起步，未來發(fā)展空間廣闊，2014 年海上風(fēng)電標(biāo)桿電價出臺以及《全國海上風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案（2014—2016）》的發(fā)布，有利于刺激國內(nèi)海上風(fēng)電的建設(shè)熱情，加速海上風(fēng)電市場的啟動。收購藍(lán)島海工以及募資推進“重型海上風(fēng)能及海工裝備產(chǎn)業(yè)協(xié)同技改項目”將使公司海上風(fēng)電業(yè)務(wù)實力大為增強，未來海上風(fēng)電業(yè)務(wù)將為公司帶來較高的業(yè)績彈性。
員工持股計劃助力公司成長。此次員工持股計劃的對象為公司董事、高級管理人員及公司核心員工，持股成本10 元/股，相對于10.68 的停盤前收盤價折價率低，表明員工對公司長期向好發(fā)展充滿信心，預(yù)計對股價的提振作用較明顯。
同時員工持股計劃作為長效激勵機制，可調(diào)動員工工作積極性，驅(qū)動公司業(yè)績快速成長。
業(yè)績預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS 為0.30 元、0.37 元、0.44 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為35X、29X、24X，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：海上風(fēng)電市場發(fā)展不及預(yù)期、國際油價持續(xù)低迷、此次交易失敗的風(fēng)險、業(yè)績承諾未達成的風(fēng)險。
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