>> 海通證券-陸家嘴(600663)年報點評-150327
| 上傳日期： |
2015/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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當(dāng)年分紅方案為每10股派息4.288元（含稅）。
投資建議：
公司商業(yè)項目開發(fā)沿陸家嘴主干道展開，具有價值稀缺性（持有物業(yè)地上、地下總建面合計302萬平，現(xiàn)值達(dá)482億元，未來物業(yè)規(guī)模將持續(xù)增長）。隨著上海國際金融中心建設(shè)推進(jìn)，公司持有物業(yè)價值、出租率和租金有望不斷上升。借助陸家嘴先天品牌優(yōu)勢，公司成功轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)運營商已進(jìn)入第十年。此外，公司也在嘗試聚焦金融股權(quán)投資。自貿(mào)區(qū)建設(shè)和前灘、迪斯尼項目陸續(xù)啟動有望提升公司商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)實戰(zhàn)能力，為2014-2016年中長期業(yè)績增長提供動力。考慮到公司2015年計劃實現(xiàn)凈利不低于上年，我們預(yù)計公司2015、2016年EPS分別是1.02和1.26元，對應(yīng)RNAV是24.07元。截至3月25日，公司收盤于37.85元，對應(yīng)2015、2016年P(guān)E分別為37.10倍和30.06倍?？紤]到公司受益于上海自貿(mào)區(qū)擴區(qū)，參考上海自貿(mào)區(qū)受益標(biāo)的外高橋、張江高科和浦東金橋2015年P(guān)E估值均值49.7倍，給予公司2015年50倍PE估值，對應(yīng)股價51.0元，維持“增持”評級。
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