>> 群益證券-國星光電(002449)業(yè)績增長符合預(yù)期-150327
| 上傳日期： |
2015/3/30 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱吉翔 |
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我們預(yù)計公司2015-2016年凈利潤1.9億元、2.7億元，YOY分別增長30%、41%，EPS分別為0.44、 0.62元，PE35和25倍，考慮到公司產(chǎn)能較快擴展幷且景氣持續(xù)向上確定性較高，給予“買入”的投資建議。
2014業(yè)績快速增長：2014年公司實現(xiàn)營收15.4億元,YOY增長35.1%;實現(xiàn)凈利潤1.4億元,YOY增長28.1%,EPS0.34元，公司擬每十股派現(xiàn)金股利1.5元。
其中，第4季度單季公司實現(xiàn)營收4億元,YOY增長24.8%，實現(xiàn)凈利潤4432萬元，YOY增長14.3%。從毛利率情況來看，2014年公司綜合毛利率25.1%,較上年同期下降0.6個百分點，其中4Q14綜合毛利率同比下降1.6個百分點，環(huán)比下降3.2個百分點，我們認(rèn)為這主要反映4Q14LED行業(yè)消化庫存，中游封裝行業(yè)競爭相對激烈，預(yù)計隨著旺季來臨，以及公司高功率及小間距產(chǎn)品比重加大，毛利率有望逐步回升。
1Q15業(yè)績增速樂觀：公司預(yù)計1Q15凈利潤2983萬元-3481萬元，YOY增長20%-40%，保持較快的增長速度。
切入小間距LED市場，利潤可觀：小間距LED顯示有望對室內(nèi)大屏幕顯示技形成一定的替代，潛在市場空間在千億以上，預(yù)計2014-2018年間，小間距LED顯示產(chǎn)品的市場規(guī)模復(fù)合增速將達到110%，公司的戶外小間距拳頭產(chǎn)品1010在技術(shù)水平上處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，得到客戶的認(rèn)可幷已經(jīng)逐步量產(chǎn)，同時公司積極擴產(chǎn)，計劃投資2.1億元用于項目建設(shè)，將進一步鞏固公司顯示屏領(lǐng)域的優(yōu)勢，推動公司未來業(yè)績的持續(xù)增長。
盈利預(yù)測與投資建議：綜合判斷，我們預(yù)計公司2015-2016 年凈利潤1.9億元、2.7 億元，YOY 分別增長30%、41%，EPS 分別為0.44、 0.62 元，PE35 和25 倍，考慮到公司控股股東實力進一步增強，未來有望繼續(xù)通過資產(chǎn)注入持續(xù)提升公司業(yè)績，幷且行業(yè)景氣向上確定性高，繼續(xù)給予“買入”的投資建議。
風(fēng)險提示：LED顆粒價格繼續(xù)大幅下滑，下游需求低于預(yù)期。
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