>> 興業(yè)證券-北陸藥業(yè)(300016)對比劑穩(wěn)健增長,新業(yè)務(wù)比翼齊飛-150330
| 上傳日期： |
2015/4/1 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹，項軍 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：公司既有業(yè)務(wù)增長較快，新并表的細(xì)胞治療企業(yè)中美康士運(yùn)行良好，業(yè)績超預(yù)期。我們認(rèn)為公司制劑業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局合理，對比劑、精神神經(jīng)、內(nèi)分泌三大領(lǐng)域基本形成，未來在二線產(chǎn)品新近醫(yī)保、招標(biāo)放量的背景下有望保持平穩(wěn)較快增長。此外公司通過并購前后切入基因檢測+細(xì)胞治療兩大新興領(lǐng)域，所收購的中美康士、南京世和均是業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先地位或優(yōu)秀技術(shù)儲備的公司。而無論是此前公司推出的管理層激勵計劃、董事長的增持、針對公司管理層的增發(fā)以及戰(zhàn)略投資者的引入都表明了公司管理團(tuán)隊和產(chǎn)業(yè)資本對于企業(yè)長期發(fā)展的信心。不考慮增發(fā)攤薄的影響，我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.42、0.57、0.81 元，對應(yīng)估值59、44、30 倍，繼續(xù)維持公司的“增持”評級，繼續(xù)看好公司的長期發(fā)展。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，外延并購慢于預(yù)期。
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