>> 國信證券-北陸藥業(yè)(300016)重大事件快評：布局細胞免疫治療,腫瘤領(lǐng)域再布新棋-140912
| 上傳日期： |
2014/9/12 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
張其立，賀平鴿 |
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此報告為加密報告 |
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本事項已提交董事會審議通過，其中以自有資金13,400 萬元收購李曉祥所持中美康士33.5%的股權(quán)尚須提交公司股東大會審議批準。
評論：
標的公司成長性好，收購價格合理
中美康士是一家立足于腫瘤生物治療技術(shù)領(lǐng)域，從事技術(shù)研發(fā)、技術(shù)推廣、醫(yī)院技術(shù)合作、國際與國內(nèi)患者服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司已在哈爾濱、沈陽、北京、濟南、石家莊、西安、蘭州、武漢、長沙、廣州、佛山、福州、南京、杭州、上海建立了15 個辦事處（運營中心），19 個實驗室，并與約40 家三甲醫(yī)院腫瘤科建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。
中美康士承諾2014—2016 年度實現(xiàn)的實際凈利潤分別不低于人民幣2,000 萬元、2600 萬元和3,800 萬元，這對應(yīng)2014-2016 收購PE 分別為20/15.4/10.5X。中美康士作為腫瘤生物治療領(lǐng)域的高科技企業(yè)，我們認為收購價格合理。
細胞免疫治療是新的腫瘤治療模式，中美康士是行業(yè)較早進入者
腫瘤細胞免疫治療是一種新興的腫瘤治療模式，是依靠自身免疫抗癌的新型治療方法，作為一種安全而有效的治療手段，在腫瘤綜合治療中的作用越來越突出，已逐步發(fā)展為繼手術(shù)、化療和放療之后的第四大治療方法。與傳統(tǒng)腫瘤治療方法相比，細胞免疫治療具有安全性、靶向性、無耐藥性以及適應(yīng)癥廣等特性。
中美康士是國內(nèi)最早一批從事免疫細胞治療的公司，目前產(chǎn)品主要包括CIK、DC 瘤苗、DC-CIK、CTL 細胞，技術(shù)儲備包括NK 細胞、TIL 細胞、多靶點CTL 細胞、微移植、Car-T、免疫細胞分泌PD1 抗體等。收購世和基因與中美康士，表明了公司進軍腫瘤科技前沿的決心，有利于提高公司盈利能力，實現(xiàn)多元化發(fā)展。
對比價穩(wěn)定增長，九味鎮(zhèn)心全力沖刺新版醫(yī)保目錄
①對比劑穩(wěn)定增長，期待碘克沙醇非基藥中標：碘海醇是收入貢獻主體，碘克沙醇受全國非基藥招標滯后影響收入規(guī)模有限，隨著非基藥招標陸續(xù)啟動，未來有望高速增長，新產(chǎn)品碘帕醇快的話今年可能獲批；②九味鎮(zhèn)心顆粒低基數(shù)上實現(xiàn)高速增長，銷售區(qū)域以北京、山西為主，已被CFDA 列為中藥保護品種，正全力準備進入新版國家醫(yī)保目錄。
風險提示
碘海醇進入基藥后招標大幅降價的風險；碘帕醇未獲得CFDA 批準的風險；九味鎮(zhèn)心顆粒未能進入新版國家醫(yī)保目錄的風險。
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