>> 東吳證券-中環(huán)股份(002129)凈利潤大幅提升,電站建設(shè)取得突破-150325
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2015/4/2 |
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作者： |
高人元 |
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報告期公司總資產(chǎn)141.63億元，較期初增長32.89%，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)65.47億元，較期初增長87.04%。
太陽能產(chǎn)業(yè)帶動公司業(yè)績增長，利潤率提升：2014年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然處于景氣低谷，區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，公司半導(dǎo)體收入小幅下滑。
太陽能硅片產(chǎn)品是拉動公司收入和利潤增長的最大引擎，報告期公司太陽能硅片產(chǎn)銷量均超過8億片標(biāo)準(zhǔn)片。太陽能硅片對收入的貢獻(xiàn)率為81.5%，對利潤的貢獻(xiàn)率為83.10%，收入和利潤貢獻(xiàn)率雙雙大幅提升。
C7高效光伏電站取得突破：報告期內(nèi)，華夏聚光已經(jīng)具備300MW C7系統(tǒng)的全線制造能力，年產(chǎn)1000MW高效光伏系統(tǒng)GW制造中心項目、太陽能光伏集光反射鏡生產(chǎn)線項目已經(jīng)開工。四川阿壩州紅原縣20MW于2015年3月獲準(zhǔn)并網(wǎng)，成為公司首個獲準(zhǔn)并網(wǎng)的電站，內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)20MW項目于2015年3月獲準(zhǔn)并網(wǎng)、武川縣一期100MW、蘇尼特50MW、阿拉善50MW、以及四川阿壩州若爾蓋縣20MW高效光伏電站項目陸續(xù)實施。
新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整布局基本完成：公司的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是從光伏制造業(yè)向光伏電站建設(shè)和運營轉(zhuǎn)型。為順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，公司進(jìn)行了從技術(shù)、產(chǎn)能、平臺的全方位布局。布局框架已經(jīng)搭建完成，目前急需的是盡快完成CFZ硅片、配套供應(yīng)鏈的產(chǎn)能建設(shè)，為電站大規(guī)模發(fā)展鋪平道路。
事件：
2015年3月25日，公司發(fā)布2014年年報。報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.67億元，同比增長27.95%；綜合毛利率15.23%，同比提升2.87個百分點；歸屬上市公司股東凈利潤1.32億元，同比大幅增長84.40%；基本每股收益0.14元，同比增長76.20%。報告期公司總資產(chǎn)141.63億元，較期初增長32.89%，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)65.47億元，較期初增長87.04%。
點評：
1、太陽能產(chǎn)業(yè)帶動公司業(yè)績增長，利潤率提升
2014年公司收入維持較高增速，同比增長27.95%，實現(xiàn)營業(yè)收入47.67億元，毛利率顯著提高，凈利潤大幅增長84.40%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.32億元，經(jīng)營情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。
2014年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然處于景氣低谷，區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，半導(dǎo)體材料市場競爭加劇，市場整體價格進(jìn)一步下滑。報告期公司半導(dǎo)體單晶硅棒產(chǎn)、銷量大幅下滑62%，半導(dǎo)體硅片產(chǎn)、銷量小幅增加，半導(dǎo)體器件產(chǎn)、銷量大幅下滑超過60%。
太陽能硅片產(chǎn)品是拉動公司收入和利潤增長的最大引擎，報告期公司太陽能硅片產(chǎn)量增長20.72%，銷售量增長24.23%，產(chǎn)銷量均超過8億片標(biāo)準(zhǔn)片。太陽能硅片對收入的貢獻(xiàn)率從2012年的52.8%增長到2014年的81.5%，對利潤的貢獻(xiàn)率從2012年的16.36%增長到2014年的83.10%，收入和利潤貢獻(xiàn)率雙雙大幅提升。
自2012年以來，公司毛利率持續(xù)提升，其中半導(dǎo)體器件仍然處于虧損狀態(tài)，利潤貢獻(xiàn)為負(fù)，半導(dǎo)體材料在行業(yè)景氣度不高，競爭激烈的環(huán)境下，毛利率大幅下滑后僅有小幅回升。隨著光伏行業(yè)的持續(xù)回升，以及公司光伏產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，太陽能硅片毛利率大幅提升并維持在較高水平，成為帶動公司綜合毛利率提升的最主要因素。
2、C7高效光伏電站取得突破
借助半導(dǎo)體材料行業(yè)的優(yōu)勢成功進(jìn)入光伏材料生產(chǎn)領(lǐng)域后，公司在光伏電站建設(shè)方面有更大的布局。與國際高效電池廠商Sunpower強強聯(lián)合先后在內(nèi)蒙和四川成立有地方電網(wǎng)和地方政府參與的合資公司，打造了內(nèi)蒙古華夏聚光和四川晟天新能源兩個電站建設(shè)、經(jīng)營平臺，在內(nèi)蒙古規(guī)劃了7.5GW，在四川規(guī)劃了遠(yuǎn)景10GW的C7-Cx高效聚光光伏電站目標(biāo)。
由于公司的聚光光伏電站與平板電站具有明顯的差異性，國內(nèi)沒有成熟的供應(yīng)鏈，公司在電站大規(guī)模建設(shè)之前需建立一整套新的供應(yīng)體系，實現(xiàn)除電池以外的所有零部件的本地化供應(yīng)。經(jīng)過兩年多的籌備與努力，供應(yīng)體系建設(shè)初具規(guī)模，報告期內(nèi)，華夏聚光已經(jīng)具備300MW C7系統(tǒng)的全線制造能力。華夏聚光年產(chǎn)1000MW高效光伏系統(tǒng)GW制造中心項目、及其重要配套產(chǎn)業(yè)鏈項目太陽能光伏集光反射鏡生產(chǎn)線項目已經(jīng)開工，正在緊鑼密鼓的建設(shè)當(dāng)中，預(yù)期2015年能夠建設(shè)完工。
在產(chǎn)業(yè)鏈沒有完全實現(xiàn)國產(chǎn)化之前，公司有部門小規(guī)模電站已經(jīng)開始建設(shè)，內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)20MW、武川縣400MW項目的一期100MW、蘇尼特50MW、阿拉善50MW、以及四川阿壩州紅原縣20MW、若爾蓋縣20MW高效光伏電站項目陸續(xù)實施，并有部分完工。2015年2月27日，公司公告紅原環(huán)聚收到國網(wǎng)四川省電力公司下發(fā)的《國網(wǎng)四川省電力公司關(guān)于阿壩州紅原縣邛溪20MW光伏電站接入電網(wǎng)意見的函》，同意該項目（裝機容量20MW）接入四川電網(wǎng)。并且，該項目首批機組（2MW）已經(jīng)通過了四川省發(fā)改委委托國網(wǎng)四川省電力公司組
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