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西南證券-中金嶺南(000060)選對(duì)策略-發(fā)展礦山、控制冶煉-150402
上傳日期:
2015/4/3
大?。?/td>
862KB
格式:
pdf 共8頁(yè)
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
蘭可
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
其他業(yè)務(wù)包括鉛鋅采選和冶煉過(guò)程的副產(chǎn)品、鋁型材和幕墻、電池材料和貿(mào)易業(yè)務(wù)等。歷史上,鉛鋅業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均占到公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的50%以上。
2014 年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入245.7 億元,同比增長(zhǎng)16.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)4.7億元,同比增長(zhǎng)13.8%;全面攤薄后每股收益0.21 元。盡管全年的凈利潤(rùn)大多由公司子公司華加日獲得的搬遷補(bǔ)償款3.2 億元貢獻(xiàn),但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也已經(jīng)出現(xiàn)改善的跡象,特別是公司有意識(shí)地、策略地控制了鉛鋅冶煉的規(guī)模。從營(yíng)業(yè)收入分布上看,近幾年公司為了應(yīng)對(duì)營(yíng)收規(guī)模受鉛鋅價(jià)格下滑的拖累,發(fā)展了貿(mào)易業(yè)務(wù),使得鉛鋅業(yè)務(wù)只貢獻(xiàn)了大約25%的營(yíng)收,但是鉛鋅業(yè)務(wù)仍然是公司盈利的主要來(lái)源,鉛鋅業(yè)務(wù)占到了整個(gè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的62%,仍然是中金嶺南的核心業(yè)務(wù)。
中金嶺南現(xiàn)在擁有的鉛鋅礦山為凡口鉛鋅礦、盤龍鉛鋅礦和國(guó)外的佩利亞公司。
凡口鉛鋅礦品位高、易選性好、開采規(guī)模大,每年開采規(guī)模達(dá)約18 萬(wàn)噸鉛鋅金屬量,可能是國(guó)內(nèi)第一大鉛鋅礦山。廣西盤龍鉛鋅礦的鉛鋅金屬資源大幅提升,雖然其礦山品位較低,但其礦石結(jié)構(gòu)易于開采,存在繼續(xù)擴(kuò)大開采規(guī)模的潛力。
佩利雅公司(Perilya)其鉛鋅礦山的品位也遠(yuǎn)優(yōu)于國(guó)際平均水平,顯示其具有一定的成本改善潛力。2014 年,佩利雅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約754.8 萬(wàn)元,顯示公司具有較強(qiáng)的海外運(yùn)作績(jī)效。
公司擁有兩個(gè)鉛鋅冶煉廠,即韶關(guān)冶煉廠和丹霞冶煉廠。2014 年由于鉛鋅價(jià)格不振,公司有意壓縮了精煉鉛鋅的產(chǎn)量。2014 年,公司鉛鋅冶煉產(chǎn)品25.2 萬(wàn)噸,同比下滑17.9%,2015 年公司計(jì)劃生產(chǎn)25 萬(wàn)噸左右的鉛鋅冶煉產(chǎn)品,顯示公司管理層策略性地有意識(shí)地控制盈利能力薄弱的鉛鋅冶煉產(chǎn)品的生產(chǎn)。
估值與評(píng)級(jí):我們看好鋅價(jià)之后的表現(xiàn),基于我們對(duì)鋅價(jià)的預(yù)測(cè),我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年每股收益分別為0.25 元和0.33 元,給予其“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鉛鋅價(jià)格或不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
中金嶺南股票研究報(bào)告
中金公司-中金嶺南(000060)2014年業(yè)績(jī)高于預(yù)期,鉛鋅價(jià)格反彈助力公司業(yè)績(jī)提升-150402
申銀萬(wàn)國(guó)-中金嶺南(000060)-鋅價(jià)走強(qiáng)引領(lǐng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),維持增持評(píng)級(jí)-141030
瑞銀證券-中金嶺南(000060)業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期,關(guān)注公司國(guó)內(nèi)資源勘探的進(jìn)展-141013
海通證券-中金嶺南(000060)公告點(diǎn)評(píng)-140924
海通證券-中金嶺南(000060)貨幣補(bǔ)償大幅增加公司利潤(rùn)-140924
民生證券-中金嶺南(000060)簡(jiǎn)報(bào):鋅價(jià)上漲凈利或翻倍,改革紅利提估值-140922
高華證券-中金嶺南(000060)上半年業(yè)績(jī)高于預(yù)期,佩利雅收購(gòu)取得成效-140826
華泰證券-中金嶺南(000060)2014年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):隨周期回暖-140827
廣發(fā)證券-中金嶺南(000060)中報(bào)點(diǎn)評(píng):中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),下半年值得期待-140826
申銀萬(wàn)國(guó)-中金嶺南(000060)14年中報(bào)業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)-140826
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