>> 海通證券-華天科技(002185)跟蹤報告-150403
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
大小： |
869KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳平，董瑞斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
“缺芯（芯片）少魂（操作系統(tǒng)）”的局面一方面直接阻礙我國工業(yè)發(fā)展，另一方面國外芯片制造商有可能通過在芯片中設(shè)置漏洞竊取機密數(shù)據(jù)以及公共信息，從而威脅國家安全。
據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，我國在2013 年集成電路進口額為2313 億美元，超過當(dāng)年原油進口金額，成為我國第一大進口商品，耗費大量外匯。國際貨幣基金組織測算，芯片1 美元的產(chǎn)值可帶動相關(guān)電子信息產(chǎn)業(yè)10 美元產(chǎn)值，帶來100美元的GDP。
2） 國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金成立，預(yù)計先進產(chǎn)能擴充、國際并購等陸續(xù)出現(xiàn)。
國開金融、財政部聯(lián)合亦莊國投、CEC、中移動、紫光通信等單位，成立了1250 億的“集成電路產(chǎn)業(yè)基金”，可能未來10 年凈拉動5 萬億元資金投入集成電路產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)是一個需要時間積淀的行業(yè)，相對較長的發(fā)展歷史一方面可以培養(yǎng)一大批集成電路相關(guān)人才，另一方面積累的專利可以構(gòu)成一道護城河。中國的現(xiàn)代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基本上都是在上世紀(jì)90 年代后成立的，當(dāng)前在市場上有一定地位的集成電路企業(yè)也基本上是在2000 年以后成立。
目前國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)無論是技術(shù)還是產(chǎn)業(yè)規(guī)模都整體落后于海外，中國本土公司面臨著研發(fā)基礎(chǔ)較弱、人才缺乏等問題，特別是IC 設(shè)計，前期投入和風(fēng)險都高于其他產(chǎn)業(yè)。要快速縮小與國外公司的差距，最快捷最直接的方式就是借助國家扶持，實施并購重組做大做強。國際并購可以獲得技術(shù)專利與人才，進入國際一流產(chǎn)業(yè)鏈。并購重組已經(jīng)成為當(dāng)前中國集成電路產(chǎn)業(yè)做大做強、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展的必然趨勢。
3） 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢不可避免
全球范圍內(nèi)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生著第三次大轉(zhuǎn)移。第一次是二十世紀(jì)70 年代，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從美國轉(zhuǎn)移到日本，造就了日立、三菱電氣、富士通、NEC、東芝等世界頂級芯片制造商。1988 年，日本的芯片產(chǎn)值占全球的比重曾高達67%。到上世紀(jì)80 年代末開始，韓國和中國臺灣逐漸成為全球又一半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制造基地，半導(dǎo)體類產(chǎn)品一直占據(jù)著韓國出口產(chǎn)值的首位。最近十余年正發(fā)生著全球半導(dǎo)體產(chǎn)能的第三次轉(zhuǎn)移，即向中國大陸、東南亞等發(fā)展中區(qū)域的轉(zhuǎn)移。
中國大陸憑借其巨大的消費市場、相對低廉的勞動力成本，以及較好的優(yōu)惠招商引資政策等優(yōu)勢，過去十幾年中國吸引著全球各大半導(dǎo)體制造商在大陸投資設(shè)廠，中芯國際、華虹宏力等本土半導(dǎo)體廠商也獲得了較快的發(fā)展。根據(jù)ICinsights 的數(shù)據(jù)，在2007 年，中國大陸IC 制造產(chǎn)值為45.9 億美元，僅占全球的份額為1.96%，但到2012 年，大陸IC 制造產(chǎn)值迅速上升到89.1 億美元，全球份額也提升到3.50%。預(yù)計至2017 年，大陸IC 制造占全球的份額有望達到7.73%，2012-2017 年間，中國本地IC 制造產(chǎn)值將以16.5%的平均復(fù)合增長率增長。中國大陸的IC 制造在全球地位的提升，也反映了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢。
4） 國內(nèi)半導(dǎo)體上游的崛起，勢必帶動下游封測行業(yè)的發(fā)展
2013 年全球IC 設(shè)計公司產(chǎn)值為779.1 億美元，較2012 年的產(chǎn)值721.1 億美元成長8%，較整個半導(dǎo)體市場成長率快約4%或5%，而國內(nèi)IC 設(shè)計產(chǎn)業(yè)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中增速最快的一個領(lǐng)域，我國IC 設(shè)計市場規(guī)模達到809 億元人民幣，較2004 年增長近10 倍，年復(fù)合增長率為29%，遠高于全球平均增速。近幾年在智能移動設(shè)備出貨量快速提升刺激下，設(shè)計領(lǐng)域市場規(guī)模更是增速不減。
在這一環(huán)節(jié)，國內(nèi)企業(yè)競爭力快速提高。前25 大IC 設(shè)計公司中，海思與展訊分別位居營收的12 和14 位，其中展訊更是以48%的最高年成長率拔得頭籌。華為海思已經(jīng)成長為一家具備國際競爭力的IC 設(shè)計廠商，2013 年銷售收入13.6億美元，較2012 年成長15%，近五年年復(fù)合增長率為24%。
國內(nèi)IC 設(shè)計公司除了有海思和展訊、RDA 這樣移動設(shè)備市場深耕者吸引全球目光外，近年來還有一批崛起的新秀表現(xiàn)亮眼。格科微在cmos 圖像傳感器領(lǐng)域占據(jù)一席之地，在筑牢了CMOS 圖像傳感器金字塔底部后接下來將向金字塔高端沖擊。匯頂科技在其傳統(tǒng)觸摸屏品牌業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上研發(fā)推出觸摸式指紋識別芯片，迎來新的爆發(fā)點。全志科技借力國內(nèi)平板電腦產(chǎn)業(yè)機遇快速成長。如今格科微、全志、匯頂、兆易創(chuàng)新一批IC 設(shè)計行業(yè)新秀進入“年入億美元俱樂部”。
IC 設(shè)計是半導(dǎo)體的上游，國內(nèi)上游環(huán)節(jié)的快速崛起，有助于拉動中下游的制造、封測業(yè)的快速發(fā)展。
華天科技——內(nèi)生+外延，有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展
&n
|
|
