久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司本期完成吞吐量1.23 億噸，同比增長12%，其中主力發(fā)展的集裝箱業(yè)務(wù)完成吞吐量112.萬標(biāo)箱，同比增長11.6%；吞吐量上漲帶來港務(wù)收入提升，報(bào)告期港口裝卸板塊實(shí)現(xiàn)收入28.17 億，同比增長3.8%，貢獻(xiàn)公司總收入66.46%，其中防城、欽州兩大港務(wù)子公司分別實(shí)現(xiàn)收入18.41 億、6.00 億；此外，貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.21 億，同比增長41%，主要系玉米、木片、金屬礦等商品貿(mào)易同比增長。
    貿(mào)易成本上升致毛利率下滑，財(cái)務(wù)費(fèi)用穩(wěn)定致費(fèi)用穩(wěn)定。報(bào)告期主營成本為30.96 億，同比增長19.04%，整體毛利率為26.95%，較上期減少3.38 個(gè)百分點(diǎn)；成本拆分來看，本期同比增幅較大的主要為修理費(fèi)(4807 萬，44.89%)、職工薪酬(2.12 億，21.57%)、折舊費(fèi)(3.31 億，12.89%)、外付勞務(wù)費(fèi)(4.01 億，12.77%)；此外，本期貿(mào)易量增長帶來銷售成本14.09 億，同比增長19.40%，低毛利貿(mào)易量增長是毛利率下滑主要原因。此外，本期綜合費(fèi)用為4.24 億，同比僅增長8.71%，主要系本期暫無新增財(cái)務(wù)費(fèi)用，費(fèi)用率為10.01%，較上期減少0.47 個(gè)百分點(diǎn)。
    乘東盟發(fā)展之風(fēng)，班輪班列拓展業(yè)務(wù)。公司處華南經(jīng)濟(jì)圈、西南經(jīng)濟(jì)圈與東盟經(jīng)濟(jì)圈結(jié)合部，是我國內(nèi)陸腹地進(jìn)入中南半島東盟國家最便捷的出海門戶，未來公司將借助東盟自貿(mào)區(qū)發(fā)展之風(fēng)，努力拓展自身業(yè)務(wù)，主要將從兩個(gè)方面入手：其一，通過港務(wù)資源集中，散改集，集裝箱“穿梭巴士”等方式，將欽州打造為集裝箱龍頭港，北海打造為集裝箱喂給港，實(shí)現(xiàn)“千萬標(biāo)箱大港”目標(biāo)；其二，加強(qiáng)“江海聯(lián)動(dòng)”及“海鐵聯(lián)動(dòng)”，積極尋求鐵路、水路連通西江與港口的連接點(diǎn)，并著手建立以第四方物流運(yùn)營為特征的鐵路班列運(yùn)行平臺(tái)；據(jù)媒體報(bào)道，自14 年12 月昆明到北部灣海鐵聯(lián)運(yùn)快速班列開通以來，實(shí)現(xiàn)了海鐵無縫連接，內(nèi)貿(mào)時(shí)間節(jié)約50%，物流成本降低9.2%，未來此合作模式將運(yùn)用到四川、重慶、貴州、湖南的內(nèi)陸腹地，為公司爭取更多內(nèi)陸腹地貨源提供有力的支持。
    維持盈利預(yù)測，維持增持評級。我們測算公司15-17 年凈利潤分別為6.50 億、7.09 億、7.56 億，在不考慮定增的條件下，對應(yīng)EPS 分別為0.78 元、0.85 元、0.91 元，分別對應(yīng)PE 為32 倍，30 倍、28 倍，低于行業(yè)均值水平。我們認(rèn)為，公司極大受益于“海上絲綢之路”帶來的東盟自貿(mào)區(qū)升級，未來在估值上仍有較大的上行空間，維持增持評級。