>> 國金證券-美亞光電(002690)新產(chǎn)品快速放量,牙科產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善-150409
| 上傳日期： |
2015/4/9 |
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買入 |
作者： |
后立堯 |
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評論
公司業(yè)務(wù)整體保持較快增長，盈利能力繼續(xù)提升：2014 年公司業(yè)績收入增長主要歸因于色選機業(yè)務(wù)的增長和毛利率的提升，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入567.38 百萬元，同比增長12.19%，毛利率達56.82%，同比提升1.21%。此外，牙科CBCT 機繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，實現(xiàn)收入48.35 百萬元（按均價40 萬/臺估算，銷量超120 臺，去年同期為60 臺），同比增長118.52%。
公司未來將實施以智能識別技術(shù)為核心的高科技服務(wù)企業(yè)的核心發(fā)展戰(zhàn)略：公司在食品檢測、口腔醫(yī)療檢測、工業(yè)品檢測等多個領(lǐng)域里具有較強的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，通過在智能識別技術(shù)領(lǐng)域的自主研發(fā)和創(chuàng)新，在圖像識別關(guān)鍵技術(shù)上的突破達到了國際領(lǐng)先水平，已在食品安全、工業(yè)檢測、醫(yī)療影像等領(lǐng)域的進行了廣泛地應(yīng)用和拓展，形成了公司的光學(xué)智能識別技術(shù)平臺。 未來公司將繼續(xù)圍繞其核心技術(shù)打造多產(chǎn)品線的平臺型企業(yè)。
加大牙科產(chǎn)業(yè)鏈投資、整合力度，具體項目有望逐步落地。2014 年度，公司增資山東博泰聯(lián)盟醫(yī)療科技有限公司并成為其控股股東，以該子公司為主體，控股一家二級口腔?？漆t(yī)院并籌建山東省首家民營種植中心及大型培訓(xùn)中心。未來，美亞博泰計劃在山東省成立多家口腔醫(yī)療連鎖機構(gòu)，同時強力整合公司旗下各類醫(yī)療資源，逐步將業(yè)務(wù)拓展至全國市場；同時未來計劃新增代理多個口腔醫(yī)療器械和設(shè)備，打造多個知名品牌學(xué)術(shù)會議，并組織區(qū)域內(nèi)大型口腔展會。此外，公司與春雨醫(yī)生合作進軍移動醫(yī)療，在醫(yī)療大數(shù)據(jù)方面的合作將進一步加快公司的商業(yè)模式從單純的設(shè)備制造商向牙科醫(yī)療綜合性解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。
2015 年業(yè)績有望高增長，年底新產(chǎn)品有望打開公司成長空間：根據(jù)公司的員工持股計劃的業(yè)績承諾條件，要求公司2015 年業(yè)績實現(xiàn)30%以上的增長，我們認(rèn)為隨著雜糧色選機的逐步放量以及牙科CBCT 機在海外市場打開銷路持續(xù)高增長，公司今年完成這一業(yè)績目標(biāo)應(yīng)無壓力。同時，年底公司有望推出頭顱、骨骼CT 等新產(chǎn)品，根據(jù)我們的測算，其市場空間不亞于CBCT 機，這將進一步打開公司發(fā)展的市場空間。
投資建議
我們維持公司2015-2016 年的盈利預(yù)測不變，預(yù)測營業(yè)收入和凈利潤分別為965 百萬元、1313 百萬元以及376百萬元和506 百萬元，EPS 分別為1.11 元和1.50 元，維持“買入”評級。
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